中邮证券：金山办公（688111）-探索AI原生办公新范式，海外市场贡献新增量

金山办公(688111) 投资要点 公司发布2025年年度报告，2025年实现营收59.28亿元，同比增加15.78%；实现归母净利润18.36亿元，同比增加11.63%；扣非归母净利润为18.03亿元，同比增加15.82%；基本每股收益为3.97元。 业绩稳健增长，持续加大研发投入。单季度来看，2025Q4公司实现营收17.50亿元，同比增加17.16%；实现归母净利润6.58亿元，同比增长8.73%；基本每股收益为1.42元。分产品来看，WPS个人业务收入36.26亿元，同比增加10.42%，毛利率为80.96%；WPS365业务收入7.20亿元，同比增加64.93%，毛利率为91.49%；WPS软件业务收入14.61亿元，同比增加15.24%，毛利率为95.02%。全年累计研发投入达20.95亿元，同比增加23.57%，研发费用率约35.34%，为技术迭代与产品创新筑牢根基。 WPSAI智能体重塑办公范式，推动办公软件从功能工具向智能体跃迁。公司确立"OfficeAI重构升级"与"AIOffice原生探索"的双轨战略，围绕既有WPS组件体系推进全面智能化升级，同时启动以智能体为核