东吴证券：赛英电子（920181）-2026年中报点评：受益于规模效应与产品结构优化，2026H1营收与归母净利润同比稳增

赛英电子(920181) 投资要点 受益于规模效应与产品结构优化，2026H1营收与归母净利润同比增长。公司发布2026年半年报，2026H1实现营收3.22亿元，同比+11%；归母净利润0.52亿元，同比+17%；扣非归母净利润0.51亿元，同比+16%，营收与利润增长主要系公司通过原材料价格联动机制对产品价格进行调整、主动优化产品结构叠加规模效应释放。2026H1销售毛利率26.21%，同比-0.10pct；销售净利率16.00%，同比+0.82pct；销售/管理/财务/研发费用率为0.14%/2.14%/0.60%/4.46%，同比-0.05/-0.94/+0.61/+0.68pct。其中，财务费用同比增长6031.82%，主要系公司外销收入规模扩大、以美元计价的应收账款及货币资金余额上升，叠加本期人民币兑美元汇率波动，产生较大金额汇兑损失所致。 陶瓷管壳及组件占比提升，国际化战略成效显著。1）2026H1陶瓷管壳及组件营收1.37亿元/同比+24%，占总营收比重约43%/同比+4.27pct，毛利率36.07%/同比-3.00pct，毛利率同比下滑主要系原材料铜价格持续处于高位