东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：变革：股权变更，项目收并购，管理层变革等

投资要点 服务消费政策增加优质服务供给。9月商务部等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，提出5方面、19条措施。2024年我国居民人均服务性消费支出占比为46.1%，较2015年提升了5个百分点，2025年前三季度提升至46.8%，我国养老育幼、医疗健康、教育培训、文化娱乐、居住服务等服务消费市场广阔，但存在优质服务供给不足、供给环境不优、服务业开放水平不高、相关行业标准不完善等问题。政策端持续增加优质消费供给，满足人民群众多样化、差异化的消费需求，助力产业结构优化。 文旅上市公司资本运作频出，资产证券化优化供给。11月7日，陕西旅游主板IPO过会，是5年来A股首家文旅类IPO过会公司。公司依托陕西省内华清宫、华山等稀缺旅游资源，经营旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮、旅游项目投资及管理业务，2024年公司收入为12.6亿元，归母净利润为5.12亿元。陕西旅游实控人为陕西省国资委，募投资金15.55亿元，包括泰山秀城（二期）建设项目、少华山南线索道项目、太华索道游客中心项目和太华索道服务中心项目，以及收购类项目。文旅公司资产证券化动作加快，优化服务消费供给。 天府文旅拟购买冰雪游标