东吴证券：荣盛石化（002493）-2023年半年报业绩预告点评：炼化景气修复，新材料布局提速

荣盛石化(002493)事件：公司发布23H1业绩预告，预计实现归母净利润-11~-12亿元，同比下滑121%~122%，实现扣非归母净利润-13.6~-14.6亿元，同比下滑126%~128%。其中23Q2单季度，预计实现归母净利润2.7~3.7亿元，同比下滑84%~88%，环比增长118%~125%（扭亏为盈），实现扣非归母净利润1.1~2.1亿元，同比下滑91%~95%，环比增长107%~114%。炼化板块景气筑底，价差先于估值修复：年初以来炼化价差环比改善，其中成品油、芳烃表现较优，烯烃整体扭亏。截至2023年7月13日，汽油/柴油/PX/纯苯/聚乙烯/聚丙烯较原油价差分别处于近五年75%/41%/80%/35%/13%/4%分位，而同期公司PB仍处于近五年11%分位，估值修复明显滞后于价差表现，后续存在较大的向上空间。PX扩产周期结束，景气上行通道开启：1）3月份以来PX盈利显著改善。23Q2期间国内PX-石脑油价差为430美元/吨，环比上涨92美元/吨，较年初上涨126美元/吨。截至7月13日，PX-石脑油最新价差为447美元/吨，依然维持在高景气区间。2）炼厂催化重整装置