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智库报告

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5金币华源证券：建筑装饰行业周报：“十五五”开局临近，重视建筑板块“春季躁动”.PDF

投资要点：本周观点：本周政策层面围绕“十五五”规划持续释放积极信号，城市更新和住房保障等重点工作相关进展相继披露。国务院召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，提出要紧紧围绕推动高质量发展这一主题，设定指标、安排政策、谋划项目，围绕规划建议明确的战略任务做好细化实化，谋划一批带动全局的重大工程、重大项目、重大载体，更好发挥规划引领作用。同期召开的中央企业负责人会议指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，要求中央企业在推进重大基础设施建设中提供强力保障...

内容提供方：外唐用户 | 2025-12-29 发布 | 930.6KB | 18 页
3金币中国银河：电子行业：AI需求催化，半导体板块迎结构性行情.PDF

核心观点行情回顾：12月1日-12月28日期间，沪深300涨跌幅为2.88%，电子板块涨跌幅为5.33%，半导体行业涨跌幅为4.81%。细分来看，半导体设备涨跌幅为10.20%，半导体材料和电子化学品涨跌幅分别为10.43%和11.36%，集成电路封测行业涨跌幅为2.72%，模拟芯片设计和数字芯片设计涨跌幅各自为5.7%和1.78%。本月，半导体板块在产业链涨价潮、AI需求持续以及国产替代逻辑强化的共同驱动下，走出一轮结构性行情。半导体设备：本月，半导体设备表现强势。SEMI预测，今年全球半导体...

内容提供方：外唐用户 | 2025-12-29 发布 | 359.3KB | 2 页
8金币国信证券：创新药盘点系列报告（24）：难治高血压后线药物梳理.PDF

为什么现在值得系统性研究u/rHTN的下一代创新药？2025年多个新机制降压药物读出数据和/或取得临床进展，其中AZ的Baxdrostat先后读出Ph3研究BaxHTN及Bax24数据并已提交NDA，在难治高血压人群中验证了ASI机制在三药/多药基础上仍可获得稳定且具临床意义的动态SBP下降，且安全性/长期用药的可管理性优于传统MRA；同时，Roche/Alnylam读出Ph2研究KARDIA-3数据，尽管在整体人群中降压效果较为中性，但在利尿剂背景、较高基线SBP等亚组中验证了AGTsiRNA...

内容提供方：外唐用户 | 2025-12-29 发布 | 2.37MB | 33 页
3金币华龙证券：计算机行业周报：国产AI创新周期有望加速.PDF

摘要：全国工业和信息化工作会议召开，关注“AI+制造”投资机会。2025年12月25日至26日，全国工业和信息化工作会议在京召开。会议强调，2026年要围绕实现“十五五”良好开局，突出抓好十个方面重点工作。其中包括：推进“人工智能+制造”专项行动，培育一批重点行业智能体、智能原生企业。支持新一代智能制造系统和装备攻关，实施工业互联网和人工智能融合赋能行动，壮大工业互联网平台体系。做强开源基础设施、重点开源社区。全国工业和信息化工作会议明确将“推动信息化和工业化深度融合”列为十大重点工作之一，为产...

内容提供方：外唐用户 | 2025-12-29 发布 | 534.78KB | 9 页
3金币中邮证券：传媒行业点评：“犒赏经济”需求兴起，IP、潮玩有望持续受益.PDF

事件回顾2025年12月18日，学习时报发表文章《何为“犒赏经济”》，指出当前我国经济发展正在从高速发展阶段转向高质量发展阶段，消费结构持续优化，服务消费需求持续释放，“犒赏经济”在年轻群体中悄然兴起并迅速发展。投资要点短期看，“犒赏经济”催生新增量空间，带动高频次可选消费需求回暖。“犒赏经济”是指消费者在面对工作生活压力或特定的心理需求时，通过购买价格在承受范围内的非必需品或体验服务，以获取即时性愉悦感、自我确认感和心理疗愈的经济活动。“犒赏经济”呈现出高频次、情绪驱动特征，对可选消费具备边际...

内容提供方：外唐用户 | 2025-12-29 发布 | 603.17KB | 4 页
3金币中邮证券：传媒行业点评：头部厂商持续入局世界模型，关注影视、游戏环节应用潜力.PDF

事件回顾2025年12月17日，根据IT之家报道，腾讯正式发布旗下混元世界模型1.5。混元世界模型1.5首次开源了业界最系统、最全面的实时世界模型框架，涵盖数据、训练、流式推理部署等全链路、全环节并提出了重构记忆力、长上下文蒸馏、基于3D的自回归扩散模型强化学习等算法模块。投资要点世界模型是目前AGI研究重要方向，各大厂商均在积极布局。世界模型是一类能够对现实世界环境进行仿真，并基于文本、图像、视频及运动等多模态输入生成视频、预测未来状态的生成式人工智能模型。目前Google、Runway、字节...

内容提供方：外唐用户 | 2025-12-29 发布 | 583.79KB | 3 页
5金币国金证券：科技行业产业研究周报：巨头AI投入不减，积极发力商业变现.PDF

本周观点英伟达战略性整合Groq，并重组自身云服务团队，此举意在通过吸纳Groq的技术与人才，补强其在高能效推理领域的短板并强化其在AI推理芯片上的布局。英伟达能够通过组织变革持续优化其长期竞争能力，持续看好与Groq合作对英伟达高性能推理芯片研发的促进作用。三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%。我们认为此举是受AI加速器企业上调明年HBM3E订单量所致。OpenAI算力利润率攀升，内部正讨论广告业务模式。这标志着该公司在探索广告业务方面已进入具体细节的规划阶...

内容提供方：外唐用户 | 2025-12-29 发布 | 1.44MB | 16 页
5金币东吴证券：公用事业行业跟踪周报：25M11全社会用电同比+6.2%，促进光热发电规模化发展.PDF

投资要点本周核心观点：1）25M11全社会用电同比+6.2%。11月份，全社会用电量8356亿千瓦时，同比增长6.2%。从分产业用电看，第一产业用电量113亿千瓦时，同比增长7.9%；第二产业用电量5654亿千瓦时，同比增长4.4%；第三产业用电量1532亿千瓦时，同比增长10.3%；城乡居民生活用电量1057亿千瓦时，同比增长9.8%。1-11月份，全社会用电量累计94602亿千瓦时，同比增长5.2%，其中，第一产业用电量1374亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量60436亿千瓦时，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-12-29 发布 | 1.28MB | 19 页
3金币国信证券：牧业跟踪点评：商务部对欧盟进口乳制品实施临时反补贴措施，有望提振国产原奶替代需求.PDF

事项：商务部于2025年12月22日发布初裁公告，自2025年12月23日起，采取临时反补贴税保证金的形式对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施。国信农业观点：1)商务部公布欧盟进口乳制品反补贴调查的初步裁定，实施临时反补贴措施，初步裁定被抽样公司的税率为21.9%-42.7%。据海关数据，欧盟相关2020年至2024Q1补贴进口产品的进口数量占同期中国相关乳制品总进口量的23.61%-34.63%，反补贴措施落地后，预计将进一步利好国内原奶及相关乳制品需求。2)原奶行情方面，目前价格周...

内容提供方：外唐用户 | 2025-12-28 发布 | 652.94KB | 7 页
5金币东莞证券：电力设备及新能源行业之光伏电池设备专题报告：暗线潜影织金络，晶硅叠层启玄机.PDF

投资要点：光伏行业有望迎来发展新周期。当前，光伏行业正处于转型升级的关键阶段，供需结构失衡与技术快速迭代相互交织，使部分企业陷入低价无序竞争的困境，多数光伏企业正处于极限经营和普遍亏损的阶段。光伏行业破解“内卷式”恶性竞争的关键，在于从“价格战”转向“价值战”，以技术创新驱动产业质变。光伏行业的资本支出正处于显著收缩的通道中。在当前严峻的经营压力下，资本开支的锐减意味着未来新增产能将大幅减少，光伏企业主动放缓扩张步伐并对资本支出进行结构性调整，标志着光伏行业的竞争核心正从规模扩张的比拼，转向技术...

内容提供方：外唐用户 | 2025-12-29 发布 | 2.45MB | 29 页