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智库报告

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5金币国信证券：宏观经济月报：冬日暖阳新意浓-260120.PDF

核心观点冬日暖阳新意浓 2025年12月，中国经济呈现企稳回升态势，短期增长动能有所增强。基于生产法测算的月度GDP同比为4.5%（根据季度GDP同比反向估计，12月中国月度GDP同比或约为4.7%），较前月回升0.4个百分点。从生产端看，服务业恢复势头领先于工业生产。在工业内部，高技术制造业的表现显著优于传统产业，增长更为强劲，产业结构向高技术方向转型的趋势进一步强化；服务业特别是信息软件、商务租赁、金融等现代服务业回升较为明显，对稳定就业发挥了积极作用。需求端则呈现“内需偏弱、外需较强...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 1.09MB | 14 页
5金币西南期货：12月宏观数据分析：2025年预期目标圆满实现，但复苏动能仍不强-260120.PDF

我们梳理了12月国内重要的宏观经济数据，以增加对当前宏观经济运行节奏的理解。初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。 2025年实现5%的GDP增速，预期目...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 1.31MB | 14 页
5金币开源证券：兼评Q4经济数据：2025年平稳收官，关注经济和权益开门红-260120.PDF

GDP：Q4经济放缓符合预期，顺利实现全年目标 1、2025Q4实际GDP同比增长4.5%、符合万得一致预期。分产业看，Q4第一、二、三产业的GDP同比分别较前值分别变动了+0.2、-0.8、-0.2个百分点，第二产业拖累较大；价格水平温和修复，名义与实际GDP的增速差收窄至-0.7%。 2、2025全年顺利实现了5.0%的经济增速目标，从生产法来看，有两处数据趋势不一致。(1)建筑业GDP下行幅度明显缓于房建基建，推算2025Q4建筑业GDP约-2.7%，较2025Q3下行0.4个百分点，与房...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 1.14MB | 11 页
8金币大同证券：2026年宏观经济展望【2026年1月】：继往开来，乘势启新篇-260120.PDF

核心观点 2026年宏观经济展望：预计全年GDP增速目标仍为5% 在“十五五规划”中提到，到2035年，我国人均GDP达到中等发达国家水平。在此背景下，同时考虑“十五五”时期更偏向提振预期，助力经济回暖向好。2026年作为开局之年，国内生产总值增速目标仍需要保持较高导向，或仍将设置为5%。从具体宏观数据展望：供需方向跟随政策方向缓幅调整供给层面，产业转型扰动下，工业增加值预计偏向平稳态势。一方面，“十五五规划”下，产业升级可谓重中之重，我国制造业增加值占GDP比重高于全球，十五五时期预计仍是...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 4.35MB | 39 页
3金币西南证券：2025年12月经济数据点评：顶压前行，收官5%-260120.PDF

点评四季度经济增速边际走低，消费和净出口为主要支撑。按不变价计算，2025年国内GDP同比增长5.0%，与2024年持平，符合全年5%目标，四季度GDP同比增长4.5%，符合市场预期，但较三季度回落0.3个百分点。四季度，消费对GDP增速拉动作用最大，其次是净出口，最后是投资。最终消费支出对经济增长贡献率为52.0%，拉动GDP增长2.4个百分点，资本形成总额对经济增长贡献率为15.3%，拉动GDP增长0.7个百分点，净出口对经济增长贡献率为32.7%，拉动GDP增长1.4个百分点。分产业看，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 1.25MB | 8 页
3金币东海证券：国内观察：2025Q4GDP及12月经济数据：名义GDP增速企稳，关注一季度投资端的边际变化-260120.PDF

投资要点事件：1月19日，国家统计局公布2025年四季度GDP数据及12月经济数据。Q4GDP不变价当季同比4.5%，前值4.8%。12月社零总额当月同比0.9%，前值1.3%；固投累计同比-3.8%，前值-2.6%；规上工业增加值同比5.2%，前值4.8%。核心观点：2025Q4GDP基本符合预期，上半年基础牢固，全年完成5%的目标在预期之内。受益于价格水平的降幅收窄，名义GDP增速Q4较前值小幅上升。从12月经济数据来看，下半年以来的趋势基本延续。出口带动工业生产表现韧性，中游及高技术制...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 331.93KB | 6 页
5金币海通国际：2025年12月物价数据点评：核心通胀韧性仍在-260120.PDF

本报告导读： 12月通胀维持稳中有升的态势，其中食品价格的低基数、金价重拾升势、全球工业金属的狂飙是核心贡献，内需相关的分项价格（如：服务价格、黑色金属）相对稳定。往后看，核心通胀的韧性预有望延续，但物价弹性的打开仍需内需政策的积极发力。投资要点： 12月CPI同比增速+0.8%，环比+0.2%；PPI同比增速-1.9%，环比回升至0.2%。12月通胀保持稳步回升。食品价格低基数是CPI的主要贡献，核心通胀环比依然处于季节性上沿，同比维持稳定（+1.2%）12月的金价重拾涨势是核心通胀维持韧性...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 7.01MB | 11 页
5金币中诚信国际：国际宏观资讯双周报2026年第2期-260120.PDF

热点评论印度计划取消限制中国企业参与政府合同竞标的措施热点评论韩国财政部绿皮书显示韩国经济回暖势头已延续三个月韩国2026年经济增长目标：力争实现实际GDP增长2% 澳大利亚通胀低于预期央行2月加息仍存可能 2025年12月标普全球澳大利亚综合PMI降至51点埃及通胀率企稳或为进一步降息创造空间阿联酋经济2026年增速预期5%有望继续领先全球主要经济体土耳其2026最低工资上涨27%仍低于饥饿线巴基斯坦有望退出IMF援助计划财政印尼福利支出持续增加2026年财政赤字或远超3%...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 573.57KB | 13 页
5金币开源证券：宏观经济专题：从专项债投向拆解衡量财政实际力度-260120.PDF

2025年专项债支出结构的变化反映了不同地方财政怎样的施策思路？本文拆分2025各省市专项债支出投向变化并分析其内在原因和趋势，最后对2026年一季度财政力度进行展望。 2025年财政对投资的实际支持效果边际减弱，核心在专项债结构调整专项债总量扩容、结构上受化债、土储等领域扩围影响，对基建支持减弱。2025年全国新增专项债一共发行4.59万亿元，比2024年多发行约5900亿元，绝对规模上为近五年最高，但普通项目收益专项债规模不及2021-2023年。超长期特别国债力度略强于2024年。从规模...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 1.56MB | 20 页
3金币开源证券：2025年12月经济数据点评：规上工增超预期增长，全年经济目标顺利实现-260120.PDF

事件：国家统计局公布2025年12月经济数据，规上工增当月同比增长5.2%（前值为+4.8%，下同），环比增长0.49%（+0.44%）；社零当月同比增长0.9%（+1.3%），固投累计同比减少3.8%（-2.6%）。2025年四季度GDP同比增长4.5%，初步核算2025年全年国内生产总值140.19万亿元，按不变价格计算同比增长5.0%。 12月经济数据关注点政策端加码发力后内生动力触底回升，工业增加值同比超预期增长。12月工业增加值同比增长5.2%，较前值提升0.4pct，Wind统计的...

内容提供方：外唐用户 | 2026-01-24 发布 | 1.11MB | 7 页