行业分析

可控核聚变，因其燃料近乎无限、能量密度极高、清洁安全等特 性，被誉为解决人类未来能源需求的“终极能源”。长期以来，其商业 化进程被视为遥不可及。然而，近年来，随着高温超导材料、人工智 能等颠覆性技术的突破，叠加全球能源转型与大国战略竞争的强力驱 动，可控核聚变正从长达数十年的基础科学研究阶段，快速迈向工程 验证与商业化探索的关键转折点。

2025年宏观杠杆率被动攀升至302.4%，且涨幅扩大。一方面，实体经济债务全年同比增长8.2%，其中居民和企业部门债务分别同比增长0.5%和7.8%，处于历史较低水平。另一方面，名义经济增速进一步放缓至4.0%，GDP缩减指数连续11个季度为负。债务扩张趋缓与名义经济增速下降共同作用导致宏观杠杆率被动上升11.7个百分点，涨幅超过2024年（10.1个百分点）。