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券商研报

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5金币联合资信评估：食品饮料行业2025年信用风险研究.PDF

2024年及2025年上半年，受消费信心不足等因素影响，食品饮料行业需求较为疲弱；但在扩内需、促消费等政策措施助力下，行业总体运行基本平稳。从主要细分领域看，白酒行业消费结构优化、行业集中度提高的趋势仍在持续，总需求收缩使得规模以上企业收入、利润增速大幅下降，经营者两级分化加剧；未来行业仍将延续调整和分化的趋势。屠宰及肉类加工行业头部企业加强品牌建设、提高深加工比例，盈利状况有所改善，但行业平均利润水平仍较低；在规模化、集约化发展中，具备资本实力和品牌优势的企业有望获取更多市场份额。乳制品行业景...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-04 发布 | 1.66MB | 15 页
5金币国金证券：25Q3风电板块业绩总结：量价持续超预期，盈利继续拐点向上.PDF

投资逻辑 25Q3板块盈利继续向上，制造端盈利修复趋势明显。据【SW风电设备】口径统计，Q3风电板块实现收入662亿元，同比+27%，530抢装后行业需求仍然维持较好水平；实现归母净利润14.5亿元，同比+4.6%，板块盈利依然延续了一季度以来的同比增长趋势，同时考虑到对板块整体盈利影响较大的整机环节三季度仅有少量电站转让，产业链制造端盈利修复趋势明显。行业经营性净现金流继续改善，Q3板块经营性净现金流34亿元，同比增加7亿元。Q3行业存货规模继续提升，合同负债阶段性下降，预计Q4装机旺季行业需...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-04 发布 | 3.06MB | 28 页
10金币东吴证券：2026年医药生物行业策略：洞察全球前沿技术，深耕创新药及其产业链.PDF

核心观点 2025年年初至10月23日，医药指数（申万）上涨23%，但恒生生物科技指数上涨82%，创新药、CXO等继2021年后首次出现狂飙式上涨，A+H股约88支个股翻倍以上涨幅，其中包括三生制药、信达生物、药明生物、翰森制药、舒泰神、一品红、热景生物、迈威生物、益方生物等，归因于国产创新药国际地位崛起及相关产业链离不开中国。2026年行业判断：从产业趋势、行业政策、估值水平、调整周期、筹码结构等多维度支撑创新药仍有大机会。正文从2025年创新药核心管线研发进度、全球授权出海deal、全球生物...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-04 发布 | 10.4MB | 83 页
3金币上海证券：新消费行业周报：波司登推出AREAL高端线，关注冬装销售.PDF

主要观点一、行情回顾：本周（2025.10.27-2025.10.31），A股SW商贸零售行业指数上涨1.63%，而沪深300下跌0.43%，上证指数上涨0.11%。商贸零售在申万31个一级行业中涨幅排名第8位。二、核心逻辑：黄金珠宝：我们认为黄金长期避险和投资优势凸显，随着美联储预期持续降息、贸易摩擦扰动带动金价上涨，黄金珠宝需求预计持续增长，古法金与IP金饰引领新潮流，25年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善。潮宏基珠宝业务收入利润同比高增，线下门店稳步扩张。近日，潮宏基发布...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-04 发布 | 374.02KB | 3 页
3金币中国银河：非银行业点评报告：公募基准新规出炉，加强基准锚定效果.PDF

摘要：事件：10月31日，中国证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》（以下简称《指引》），基金业协会同步发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》（以下简称《操作细则》），向社会公开征求意见。确定基准设定的根本原则——真实性与稳定性《指引》规定业绩比较基准必须真实、合理地反映基金的风险收益特征，并与基金的投资策略、投资范围高度相关。基准一旦确定，不得随意变更。《操作细则》规定行业主题基金应使用细分行业指数；此点旨在从根本上解决“风格漂移”和“...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-04 发布 | 876.2KB | 2 页
5金币中银证券：房地产行业第44周周报：十月百强房企销售同比走弱；“十五五”规划建议指明房地产高质量发展方向将聚焦完善制度、优化供给、提升品质.PDF

新房成交面积环比由负转正，同比降幅扩大；二手房成交面积同环比降幅均扩大；新房库存面积同环比均下降；去化周期环比下降，同比上升。核心观点新房成交面积环比由负转正，同比降幅扩大。40个城市新房成交面积为264.0万平方米，环比上升3.1%，同比下降37.3%，同比降幅较上周扩大16.2个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-1.2%、7.8%、-3.1%，同比增速分别为-51.1%、-29.9%、-30.5%，一、二线城市同比降幅较上周分别扩大23.4、19.4个百分点，二线城市...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-04 发布 | 4.3MB | 26 页
8金币国信证券：创新药盘点系列报告（23）：MNC药企在心血管领域密集布局，聚焦PCSK9及Lp（a）两大靶点.PDF

摘要 ASCVD疾病负担沉重，血脂异常是重要的始动因素。ASCVD（AtheroscleroticCardiovascularDisease，动脉粥样硬化心血管疾病）是一类由动脉粥样硬化引起的累及全身血管和心脏疾病的总称，包括冠状动脉疾病/冠心病、脑血管相关疾病、外周动脉疾病等。ASCVD是全球范围内首要致死原因之一，根据全球疾病负担研数据显示，缺血性心脏病在1990与2021年均位列全球死因第1位。在美国，2022年冠心病死亡约37万例、卒中16万例，≥20岁人群中约有1870万人至少经历过一...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-04 发布 | 2.34MB | 34 页
10金币国信证券：汽车智能化月报系列（二十九）：小马智行和文远知行冲击港股上市，均胜电子再获50亿元汽车智能化全球订单.PDF

核心观点行业新闻：1）特斯拉Robotaxi服务将于年底前扩展至8至10个区域；2）小马智行和文远知行开启招股，拟11月6日港股上市；3）Stellantis与英伟达、优步和富士康合作，加速robotaxi布局；4）禾赛宣布2026至2027年继续作为核心战略供应商与小米汽车深化合作；5）均胜电子再获50亿元汽车智能化全球订单；6）佑驾创新小竹无人车驶入华强北，开启智慧物流新实践；7）九识智能完成蚂蚁领投的B4轮1亿美元融资。高频核心数据更新：1）800万像素摄像头占比持续提升。2025年8...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-04 发布 | 7.89MB | 62 页
5金币国信证券：医药生物行业周报（25年第42周）：25Q3公募基金医药持仓分析.PDF

核心观点本周医药板块表现强于整体市场，化学制药板块领涨。本周全部A股上涨0.27%（总市值加权平均），沪深300下跌0.43%，中小板指上涨0.87%，创业板指上涨0.50%，生物医药板块整体上涨1.31%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨3.07%，生物制品上涨2.63%，医疗服务上涨0.68%，医疗器械下跌1.15%，医药商业上涨0.78%，中药上涨0.28%。医药生物市盈率（TTM）38.80x，处于近5年历史估值的81.52%分位数。 25Q3公募基金医药持仓分...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-04 发布 | 1.39MB | 17 页
5金币开源证券：农林牧渔行业点评报告：2025Q3生猪开启去化，饲料动保后周期经营改善.PDF

2025Q3生猪开启去化周期，饲料动保后周期经营改善 2025Q1-Q3农业行业营业收入8727.18亿元，同比+6.44%，归母净利润354.77 亿元，同比+10.63%。其中2025Q3实现营业收入3090亿元，同比+1.2%，归母净利润94.5亿元，同比-58.8%。。2025Q1-Q3行业销售毛利率11.79%，同比上升0.12pct；销售净利率4.21%，同比上升0.21pct；净资产收益率6.75%，同比上升0.28pct。2025Q3全国生猪均价13.81元/公斤，同比-28.8...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-04 发布 | 2.2MB | 18 页