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券商研报

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3金币上海证券：电子行业先进科技主题：北美云厂商业绩亮眼，Alphabet表现超预期.PDF

主要观点【市场回顾】本周上证指数报收3986.9点，周涨跌幅为+0.93%；深证成指报收13532.13点，周涨跌幅为+1.83%；创业板指报收3263.02点，周涨跌幅为+2.88%；沪深300指数报收4709.91点，周涨跌幅为+1.06%。中证人工智能指数报收2344.73点，周涨跌幅-0.41%，跑输大盘。【科技行业观点】北京时间10月30日，谷歌母公司Alphabet发布了截至9月30日的2025财年第三季度财报，第三季度营收约1023.5亿美元，同比增长16%，季度营收首次突...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 543.01KB | 7 页
5金币民生证券：宏观情绪回暖，钢材表需持续改善.PDF

价格：本周钢材价格上涨。截至10月31日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为3210元/吨，较上周升20元/吨。高线8.0mm价格为3400元/吨，较上周升30元/吨。热轧3.0mm价格为3340元/吨，较上周升40元/吨。冷轧1.0mm价格为3820元/吨，较上周升40元/吨。普中板20mm价格为3380元/吨，较上周持平。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有升，废钢价格上涨。利润：本周钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.47MB | 20 页
5金币国金证券：通信行业周报：海外AI建设持续加速，多公司发布3Q业绩.PDF

1）海外链看，英伟达GTC大会举行，重点涵盖6G、AI等领域。A)英伟达预计将出货2000万块Blackwell芯片，Blackwell与明年推出的Rubin芯片将合计带来五个季度5000亿美元的GPU销售额，超海外市场预期。B)英伟达宣布与诺基亚达成战略合作，将投资10亿美元认购诺基亚股份，共同推进AI原生6G网络平台。2）主要光模块厂商发布3Q25业绩。A）中际旭创：3Q25营收102.16亿元，同比增长56.83%，环比增长25.89%；实现归母净利润31.37亿元，同比增长124.98%...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.74MB | 10 页
5金币国金证券：游戏行业2025年三季报总结.PDF

在高景气度及亮眼业绩带动下，游戏行业跑出明显超额收益。截至2025年10月31日，申万传媒行业涨幅为27.50%，跑赢沪深300指数，相对收益+9.56%。按照申万一级行业分类，传媒行业在申万31个行业中排名第7。申万游戏行业涨幅为62.08%，按照申万二级行业分类，游戏行业在申万133个二级行业中排名第10，超额收益明显。游戏行业利润加速释放，看好未来板块估值上修。在用户游戏消费需求增长与爆款新品不断释放共振下，2025Q3申万游戏行业整体收入303.6亿元，同比增长28.61%，增速高于整...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.66MB | 12 页
5金币国金证券：计算机3Q25梳理：业绩改善，机构低配.PDF

投资逻辑总量视角下：计算机表现年初以来居于所有行业中上游，持仓低配指数层面：25年以来，申万计算机指数上涨29.0%，位居全行业中上游。具体而言，政策端人工智能等领域顶层设计持续加码，为产业发展筑牢根基；技术端AIAgent商用化、量子计算实用化等突破性进展驱动产业重构，硬件创新及国产算力厂商技术突破，推动板块从“技术预期”向“业绩兑现”切换；需求端企业数字化转型加速，AI在工业、金融等领域落地需求激增，低空经济、智能驾驶等新兴场景催生大量软硬件配套需求，为板块提供业绩支撑；此外，行业会议技...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 3.48MB | 23 页
5金币信达证券：汽车行业周报：10月份新能源车渗透率或达60%，九识智能完成1亿美元B4轮融资.PDF

投资要点：行情回顾：本周A股汽车板块跑赢大盘。（1）本周沪深300指数跌幅0.43%，其中汽车板块涨幅0.92%，涨跌幅位居A股申万一级行业第12位。（2）本周SW乘用车跌幅1.88%，海马汽车、北汽蓝谷领涨。（3）本周SW商用车涨幅3.11%，福田汽车、宇通客车领涨。（4）本周SW汽车零部件涨幅1.55%，三祥科技、大为股份领涨。行业重点新闻。（1）2025年10月新能源车渗透率或达60%；（2）九识智能完成1亿美元B4轮融资；（3）一汽-大众计划2027-2030年实现L3级及以上自动驾...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 930.32KB | 11 页
5金币信达证券：石油加工行业大炼化周报：涤纶长丝终端需求改善，库存继续去化.PDF

本期内容提要：国内外重点炼化项目价差跟踪：截至10月31日当周，国内重点大炼化项目价差为2337.32元/吨，环比变化-46.88元/吨（-1.97%）；国外重点大炼化项目价差为1303.72元/吨，环比变化+79.93元/吨（+6.53%）。截至10月31日当周，布伦特原油周均价为65.18美元/桶，环比变化+3.96%。【炼油板块】本周市场质疑对俄制裁的执行效果，欧佩克+倾向于12月继续小幅增产，叠加9月伊拉克出口增加，市场对供应过剩担忧，但上周EIA库存数据利好，以及中美经贸磋商取得积...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 3.77MB | 25 页
5金币信达证券：电子行业周报：英伟达上修GPU出货量预期至2000万颗，CSP继续上调CAPEX指引.PDF

本期内容提要: 本周电子细分行业出现分化。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+46.59%）/其他电子Ⅱ（+48.08%）/元件（+100.18%）/光学光电子（+7.15%）/消费电子（+55.56%）/电子化学品Ⅱ（+42.72%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.69%）/其他电子Ⅱ（+0.66%）/元件（+0.06%）/光学光电子（-0.22%）/消费电子（+1.19%）/电子化学品Ⅱ（-0.99%）。本周北美重要个股有所分化。本周涨跌幅分别为苹果（+2.87%）/特斯拉（+...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 1.36MB | 12 页
5金币国金证券：制药板块三季报总结：赛道分化延续，创新药放量提速.PDF

核心结论：药品板块：整体业绩稳健，利润端有所提振。药品板块企业（据申万行业分类共选取132家样本企业）2025Q1-Q3整体营业收入/归母净利润增速为-3%/-8%，整体业绩稳健；2025Q3营业收入/归母净利润增速为-1%/+17%，板块利润端得益于创新药Licenseout出海、企业运营增效等因素，迎来较大提振。板块销售费用率/管理费用于2025Q1-Q3增速分别为-3%/持平，2025Q3增速分别为-3%/-2%，运营费用整体平稳；研发费用于2025Q1-Q3、2025Q3增速分别为+4...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 2.59MB | 18 页
3金币开源证券：通信行业点评报告：海外AI财报点评：亚马逊AWS收入增速亮眼，资本开支超预期，海外AI正循环效应显著.PDF

亚马逊AWS营收增速亮眼，资本开支超预期 2025年10月30日，亚马逊公布发布2025财年第三季度财报，亚马逊2025Q3实现营收1802亿美元，同比增长13%；净利润为212亿美元，同比增长39%；其中AWS云服务的净销售额为330.06亿美元，同比增长20%，截至第三季度末，公司积压订单已达2000亿美元，10月份尚未公布的几笔新交易已超过第三季度的总交易量。公司迅速扩容以满足客户需求，在过去一年中新增电力超过3.8GW并计划在Q4新增1GW，预计到2027年底电力容量实现翻倍。 Trai...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-02 发布 | 500.93KB | 3 页