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券商研报

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3金币国金证券：宏观经济点评：渐行渐近的衰退交易-260402.PDF

特朗普过去一个月的痛感明显超过去年关税战的水平——问题已经不是特朗普想不想收场，而在于怎么收场；这也成为特朗普的战略弱点以及过去一周多主动“示弱”的核心原因。市场在坚持了四周的“看穿交易”后，信心正在消耗殆尽，衰退交易正在逐渐主导。这些都建立在一个共识：哪怕战争立刻结束，原油供应链也无法完全恢复，需求必然会伴随着供给的受损而产生相对应的收缩，进而加大衰退的概率。相较于持续性的担忧，我们认为更需要担心的是油价短期内再次冲高的“一次性冲击”风险所引发对美国经济的反噬。除了逻辑推演外，我们在过去...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-02 发布 | 1.08MB | 9 页
3金币银泰证券：鑫新闻-260402.PDF

1.市场监管总局官网转载《经济日报》评论员文章《外卖大战该结束了》。文章指出，外卖大战看似惠民，实则内卷，整个餐饮行业因此陷入赔本赚吆喝的恶性循环，最终拖累消费回暖。价格战，走不远；内卷竞争，没有赢家。外卖大战，该结束了。 2.据国家能源局统计，截至2月底，全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。其中，太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%；风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8%。 3.3月以来深圳二手房市场逐步火热。据乐有家研究中心监测显示，上周日深圳二手房...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-02 发布 | 8.34MB | 6 页
3金币银泰证券：鑫新闻-260402.PDF

1.市场监管总局发文要求，着力防治重点行业和领域“内卷式”竞争。通知要求，综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域“内卷式”竞争。精准辨识和依法查处平台企业无正当理由，利用搜索排名、经营评价、算法控制等活动中，强制或者变相强制平台内经营者以低于成本的价格销售商品，扰乱市场竞争秩序。 2.地方附加税正在加快推进。财政部披露2025年法治政府建设年度报告，在涉及2026年工作打算时，首次提出做好地方附加税法等法律法规的制定、修订工作。这也是官方首次提出...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-02 发布 | 8.27MB | 7 页
3金币银泰证券：鑫新闻-260402.PDF

1.国内3月PMI回升。国家统计局公布数据显示，3月份，随着春节后复工复产加快，产需两端同步扩张，我国制造业、非制造业和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1个百分点。 2.央行货币政策委员会召开一季度例会，研究下阶段货币政策主要思路。会议建议发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具，加强货币政策调控，把握好政策实施的力度、节奏和时机。会议指出，要用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理。维护金融市场稳定运行。 3.美...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-02 发布 | 8.25MB | 6 页
5金币国元证券：商社美护行业周报：年报业绩密集披露，多地官宣春假安排.PDF

报告要点：市场表现本周（2026.03.23-2026.03.27），商贸零售/社会服务/美容护理分别-1.10%/-1.52%/-2.41%，在31个一级行业中排名第19/24/28，同期上证综指-1.09%，深证成指-0.76%，沪深300-1.41%。本周行业重点事件及资讯（1）美护：上海家化25年营收63.17亿元，同比+11.25%；归母净利润2.68亿元，同比扭亏为盈。2026年公司力争营收实现两位数增长。若羽臣25年实现营收34.32亿元，同比+94.35%。归母净利润1....

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-02 发布 | 670.05KB | 10 页
8金币东吴证券：晨会纪要-260402.PDF

宏观策略宏观点评20260329：每周宏观经济和资产配置研判—20260329 下一阶段市场风格可能会根据原油价格中枢带来的供需格局进行重新调整宏观周报20260329：市场对地缘风险的定价仍然乐观—海外周报20260329 核心观点：本周美伊冲突并未见有效的缓和迹象，战争局势延续了前几周的“前半周特朗普‘TACO’、后半周冲突升级”模式，全球资产走势因而维持了高波动，美股大跌，油价中枢居高不下，黄金、白银止跌反弹。市场预期方面，当前交易员预期美联储年内将有小幅加息预期，而根据最新彭博调查，...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-02 发布 | 1.36MB | 45 页
5金币华源证券：2026夏航季航班换季计划解读.PDF

客运：同比看，国际增、国内减，总航班缩量 2026年夏航季，客运航班周总量12.79万班。同比19夏+13.2%、同比25夏-1.6%，环比25冬+2.4%；其中国内10.95万班，同比19夏+19.1%、同比25夏-2.7%，环比25冬+1.3%，国际1.5万班，同比19夏-13.9%、同比25夏+3.3%，环比25冬+10.1%。总航班继续缩量，有望抬升票价。国内：干线扩容，聚焦高盈利能力航线 2026年夏航季，国内客运航班109515班/周，其中干干/干支/支支分别占比60.9%/34...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 1.16MB | 14 页
3金币国泰君安期货：特朗普称将在“两到三周”内结束伊朗战事股指期货震荡上行-260401.PDF

【行情前瞻要点】 4月1日，股指期货主力合约IF2606、IH2606、IC2606和IM2606小幅高开；开盘后，冲高遇阻回落，震荡上行，止跌反弹走高。美国总统特朗普3月31日在白宫签署一项行政令时对媒体表示，美国可能会在两到三周内结束对伊朗的军事行动。伊朗总统佩泽希齐扬3月31日表示，伊朗有结束战争的“必要意愿”，前提是对方满足伊方诉求，特别是作出不再侵略的必要保证。美伊军事冲突再度缓和，市场风险偏好回升，刺激股指期货短线震荡上行。...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 1.15MB | 8 页
3金币华宝证券：银行理财周度跟踪：理财公司适当性管理自律规范落地，统一行业实操标准.PDF

投资要点监管和行业动态：1、2026年3月27日，中国银行保险资产管理业协会发布《理财公司产品适当性管理自律规范》，并定于2026年7月1日正式施行。同日，中国银行业协会、中国保险行业协会、中国信托业协会同步发布配套自律规则，构建起覆盖多领域的统一适当性自律管理体系。《自律规范》是对2025年7月11日发布、2026年2月1日施行的国家金融监督管理总局《金融机构产品适当性管理办法》的行业化落地与实操性细化。同业创新动态：1、招银理财宣布对其“招睿添益（和享）自选到账日1A”产品的核心功能进行...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 902.35KB | 7 页
5金币国信证券：专题研究报告：海南自贸港金融有序开放的经验借鉴-260401.PDF

核心观点新加坡、迪拜和中国香港是全球领先的自由贸易区（自贸港），其发展经验可以作为海南自贸港金融开放的借鉴。新加坡的金融开放主要经历了发展离岸市场、放松机构限制、放开外汇管制等过程。20世纪60年代开始，新加坡建立发展了离岸外汇市场，对非居民取消外币利息税，允许银行以优惠的税制经营亚洲货币单位（ACU）业务，直至1968年建立了亚洲美元市场。此后，新加坡逐渐放松对金融机构的管制，1973年单独设立离岸执照颁给外国银行，鼓励境外银行在新加坡设立分支机构开展离岸交易；20世纪80年代末放宽外商拥有...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 1.46MB | 25 页