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券商研报

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3金币天风证券：石油石化行业专题研究：金油比价分化与回归.PDF

金油比价，当下较大分化怎么解释？当前金油比价是历史次高，仅次于2020年疫情原油胀库负价格阶段。我们认为定价因素差异在于原油是基本面定价，黄金是宏观定价。金油与美元指数关系金价与美元指数长期负相关，按照1986-2000,2000-2020,2021-2025分段回归，都显示负相关。油价和美元指数关系2020之后出现变化：回归显示，1988-2000年油价和美元指数正相关；2000-2020年，变成负相关；2021年及之后，再度变成正相关。黄金兼具金融属性，油价则是实物属性较强。金油比...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-17 发布 | 716.46KB | 7 页
3金币太平洋证券：医药日报：礼来口服GLP-1小分子达两项3期试验主要终点.PDF

报告摘要市场表现： 2025年10月16日，医药板块涨跌幅+0.20%，跑输沪深300指数0.06pct，涨跌幅居申万31个子行业第5名。各医药子行业中，医疗研发外包(+0.46%)、线下药店（+0.39%)、医疗耗材(+0.04%)表现居前，医院（-0.88%）、疫苗(-0.80%)、医药流通（-0.59%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为三生国健(+13.02%)、向日葵（+10.97%)、多瑞医药(+10.63%)；跌幅榜前3位为华纳药厂（-9.22%)、五洲医疗（-7.08%）...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-17 发布 | 391.83KB | 3 页
5金币头豹研究院：燕窝：从奢华贡品到日常滋养，燕窝消费大众化的黄金时代头豹词条报告系列.PDF

行业定义燕窝是指雨燕科多种金丝燕利用自身唾液，混合羽毛、植物纤维等材料，在洞穴或人工屋内筑成的可食用巢穴，其主要成分为富含蛋白质和唾液酸的唾液凝结物，经过采收和精细加工后成为一种传统的高档滋补品。燕窝行业所使用的原材料燕窝原产于东南亚，是雨燕的唾液与羽毛、草等混合，粘合在墙壁或者洞穴上形成的巢穴。由于印尼的低地雨林是金丝燕的理想栖息地，其已成为全球最大的原料燕窝生产国。燕窝在中华文化中备受推崇，中国人自古有食燕窝的传统。现如今，中国已经成为世界上最大的燕窝消费国，全球80%以上的燕窝由中国消费...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-17 发布 | 4.99MB | 14 页
3金币头豹研究院：市场洞察：国补政策驱动下大家电行业的破局与重构.PDF

Q1：中国大家电包括哪些细分种类？目前市场销售渠道现状如何？大家电定义与分类大家电是相对于小家电而言的，通常指的是在家庭生活中所需的大型电器产品。这些电器一般体积较大，设计用于满足家庭的各种基本需求，如制冷、制热、清洁、娱乐等。它们功率较高，能够提供更强大的性能以满足家庭的各种任务。根据大家电产品的不同场景和用途可将其划分为白电(减轻劳动强度，改善生活环境)、黑电（家庭休闲娱乐）、厨电。大家电线下销售以旧换新爆发，线上新兴渠道崛起。近几年，中国大家电市场受到宏观经济影响、政策引导及消费升...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-17 发布 | 665.68KB | 8 页
5金币国信证券：现代投资银行进化系列之四：掘金跨境资管：以香港为例.PDF

核心观点香港资管规模庞大且格局稳定。截至2024年末，香港资管行业管理资产总额达35.14万亿港元，其中41%配置于中国内地及香港，46%的资金来源亦来自于此。从地域分布看，香港本地资金占比最高，北美和中国内地分列二三位，过去五年区域结构保持稳定。投资者方面，专业机构占比达到46%，占据主导地位，个人投资者合计约31%。销售渠道长期由银行和保险公司主导，合计占据九成以上零售基金代销份额，但近十年银行渠道占比明显下滑，保险及其他新兴渠道逐步崛起。科技新兴力量与政策开放带来增量空间。以蚂蚁集团和...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-17 发布 | 1.38MB | 25 页
5金币万联证券：电子行业深度报告：AIPCB迎来景气扩张期，设备&材料有望受益.PDF

行业核心观点：随着AI算力建设持续推进，机器人、汽车电子等新兴领域快速发展，全球PCB市场规模稳步增长，需求有望维持高景气。PCB是我国优势产业之一，我国PCB产值规模全球领先，出口规模持续增长，龙头企业技术布局较为领先。展望后市，高多层板及HDI等高端PCB的需求有望攀升，成为驱动全球PCB市场发展的核心力量。投资要点：全球PCB市场规模稳步增长，我国PCB产值规模领先：PCB是组装电子零件用的关键互连件，下游应用领域广泛，全球PCB行业规模稳步增长，根据Prismark数据统计，202...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-17 发布 | 1.87MB | 22 页
5金币华宝证券：2025年9月银行理财市场月报：银行理财大事记：政策重塑流动性管理，指数化布局与科技金融成创新焦点.PDF

投资要点 9月银行理财监管和行业动态频现。政策方面，公募销售费用新规发布，影响银行理财负债与资产端，债券ETF或成新选择。市场方面，黄金价格走高带动理财公司密集发行黄金理财产品。业务合作方面，四川省几家银行联合申请理财公司牌照，若成功将为中小银行提供示范；理财公司与中小银行代销合作升温，中小银行借此优化收入结构，理财公司借此拓展下沉市场。业绩表现方面，上半年银行理财行业延续增长，头部稳固，区域释放潜力。产品布局方面，理财公司积极布局指数型理财产品，积极参与科创债ETF投资，并以“产品端扩容+投...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-17 发布 | 957.35KB | 17 页
3金币华龙证券：2025年9月金融数据点评：总量平稳下结构优化.PDF

事件： 10月15日人民银行公布9月金融数据。数据显示，2025年9月末社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7%。9月末，广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4%。狭义货币(M1)余额113.15万亿元，同比增长7.2%。流通中货币(M0)余额13.58万亿元，同比增长11.5%。贷款方面，9月末，本外币贷款余额274.33万亿元，同比增长6.5%。9月末，人民币贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%。观点： 9月金融数据总量平稳结构优化。9月社融存量增速为...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-17 发布 | 543.74KB | 4 页
5金币中邮证券：商贸零售深度报告：IP系列深度之三-海外复盘：任天堂——创造惊喜的游戏王国.PDF

投资要点 IP产业海外发展早于中国，很多公司旗下IP都已家喻户晓，如日本的三丽鸥（HelloKitty）、万代（高达）、任天堂（宝可梦）等美国的迪士尼（星黛露）、孩之宝（小马宝莉）、美泰（芭比娃娃）等，丹麦的乐高。这些公司大多起源于二战以后，腾飞大多在2000年左右，而我国IP潮玩行业起源于2010s，快速发展在2020s以后。因此我们推出IP海外复盘系列，这是系列三，复盘创造惊喜的游戏王国——任天堂。任天堂：游戏内容跨界创作，给予玩家新奇体验。任天堂从纸牌起家，经过百年发展已经转变为市值超...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-17 发布 | 2.28MB | 24 页
3金币中邮证券：电力设备：6部门发文充电设施“三年倍增”行动方案，V2G有望加速推进.PDF

投资要点事件：2025年10月15日，国家发改委等6部门印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》，主要目标，到2027年底，在全国范围内建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量，满足超过8000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力的翻倍增长。充电基础设施的全面补强，V2G试点进一步扩大目前公共充电能力尚不能满足节假日高速公路及热点地区的补能需求。根据中国充电联盟统计，截止2025年8月，电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1734.8万个，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-17 发布 | 562.17KB | 3 页