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券商研报

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10金币国信证券：金属行业Q4投资策略：多金属战略属性持续增强，推动价值重估.PDF

工业金属：布局有色金属行业格局改善、价格上涨的机会铜：大型铜矿减产，铜价重心上移。当前处于美联储降息周期，同时工业金属供给端扰动不断，商品价格有望稳中有升，业内上市公司利润继续增厚。参考2024年5月份，铜价上涨过快且过高，抑制下游需求，导致铜在旺季累库存，库存走势显著异于往年，是铜价短期见顶的信号。当前阶段需要持续观察库存变动。根据往年规律，十一假期之后一直到年底，国内铜库存是下降的。一旦发现库存逆季节规律大幅增加，说明高价格抑制了下游需求。铝：国内产量即将见顶，国外建设进度缓慢。未来2年...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 10.75MB | 65 页
3金币国信证券：近期保险股投资机会梳理：价值占优，买入保险.PDF

近期保险业政策利好持续释放，从健康险创新到非车险业务规范，利好龙头险企稳健发展。此外，资产端收益预期持续改善，政策与资产端双轮驱动，板块配置价值凸显。国信非银观点：我们认为基于政策红利与资产端改善的双重逻辑，当前保险板块配置价值凸显。此外，银行股作为保险资金重仓的核心板块，其表现与保险股投资价值存在显著联动效应。近期银行股经历前期回调后，估值有望修复，进一步加强保险股资产收益预期。当前公募对保险股持仓仍相对"欠配"，存在较大增配空间，我们建议关注中国平安、中国财险、中国太保。评论：负债端：...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 459.77KB | 6 页
3金币联储证券：贵金属：中美贸易摩擦升级，黄金能否再现年中牛市行情？.PDF

投资要点： 2025年10月10日1，特朗普在其社交媒体发文，宣布将从11月1日起，在现有关税税率基础上，对来自中国所有商品额外征收100%关税，同时对所有关键软件实施出口管制，作为中方10月9日升级稀土管制措施的回应。受中美贸易摩擦升级的影响，当日美国三大股指全部收跌，道琼斯指数跌幅1.9%、标普500指数跌幅2.71%、纳斯达克指数跌幅3.56%。避险情绪推动下，黄金价格继续走强。中美两大经济体的贸易摩擦，引发市场风险偏好显著回落，避险情绪推动下，黄金价格一枝独秀，10月13日，伦敦现货黄...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 472.36KB | 5 页
5金币信达证券：电子行业专题研究（普通）：从计算到存储，AI催化不断升级.PDF

本期内容提要: OpenAI发布Sora2视频模型，算力和存力需求或进一步提升。10月1日，OpenAI发布了旗舰视频和音频生成模型Sora2，并推出SoraAPP。相比之前的Sora，Sora2能更加精准逼真地模拟物理世界，同时Sora2在可控性方面也实现了巨大的飞跃，能够执行跨越多个镜头的复杂指令，同时精准地保留世界状态。根据Appfigures统计数据，Sora在上线首周获得62.7万iOS下载量，超过此前ChatGPT首周情况（60.6万下载量）。Sora2生成模拟物理世界的高保真视频，...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 1.23MB | 13 页
5金币头豹研究院：2025年中国过敏性疾病药物行业系列报告（二）：哮喘生物制剂治疗现状与联合疗法探索.PDF

治疗模式：过敏性哮喘治疗模式主要包括化学药物为基础治疗，如糖皮质激素等各类药物，常联合使用；过敏原免疫治疗（AIT），能改变疾病自然病程，适合传统疗法无效且过敏原明确者，但疗程长；生物制剂疗法针对2型炎症，适用于中重度病例，像奥马珠单抗等，多用于有特定生物标志物的严重患者。市场规模：中国过敏性哮喘药物市场规模由2018年的112亿元增加至2024年的196亿元，期间年复合增速为9.8%；预计未来将以年复合增速15.6%增长，到2030年市场规模将达到467亿元用药格局：过敏性哮喘用药格局呈现...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 1.83MB | 12 页
5金币头豹研究院：2025年服装行业词条报告.PDF

服装产业链的发展现状服装产业链的上游主要涉及原材料的生产与供应，包括天然纤维和化学纤维两大类。其在产业链中的核心作用是为中游制造环节提供基础原料。具体制造流程是将原材料经纺纱工艺制成纱线，再通过织造及染整工艺形成布料与面料。中游是服装加工与制造环节，主要职能是负责将纱线和面料生产成服装，且多与品牌客户绑定，需跟踪客户经营情况及其供应链管理。下游主要为品牌服装销售，涵盖体育鞋服、功能服装、男女服装及母婴童装等细分市场，服装下游品牌的核心作用是通过销售环节满足消费者多样化需求。除行业龙头企业外，多...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 5.27MB | 19 页
3金币国新证券股份：汽车行业月报（2025年9月）.PDF

行情综述 9月沪深300指数上涨3.20%，申万汽车行业指数上涨5.17%，跑赢大盘1.97个百分点，在申万31个一级行业中排名第7。9月，二级细分行业中，汽车零部件板块（+8.97%）、摩托车及其他板块（+1.87%）、乘用车板块（-0.46%）、商用车板块（-0.59%）、汽车服务板块（-1.23%）。三级行业中，涨幅最大的三个板块是汽车电子电气系统（+23.07%）、底盘与发动机系统（+14.44%）和其他汽车零部件（+7.78%）；跌幅最大的三个板块是其他运输设备（-6.21%）、综合乘...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 318.69KB | 5 页
3金币国新证券股份：计算机行业：OpenAI生态布局与Sora2创新.PDF

事件 OpenAI当地时间9月30日发布视频生成模型Sora2并推出iOS社交应用Sora，该应用由Sora2提供支持。据TechCrunch10月8日报道，Sora在推出的前7天内获得了627000次iOS下载，这一数据已经超越了ChatGPT当初的数据。核心观点 OpenAI通过“星际之门”项目布局下一代AI基础设施，计划投入巨资建设算力网络，并与英伟达、AMD、博通等硬件厂商以创新资本模式深度合作，共同分担风险与收益。其算力需求随模型迭代与API调用量激增而爆发式增长，推动公司营收快速上...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 868.33KB | 7 页
5金币东海证券：医药生物行业周报：2025ESMO大会将召开，关注三季报业绩情况.PDF

投资要点：市场表现：上周（10月6日-10月10日）医药生物板块整体下跌1.20%，在申万31个行业中排第25位，跑输沪深300指数0.69个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨21.87%，在申万31个行业中排名第12位，跑赢沪深300指数4.54个百分点。当前医药生物板块PE估值为30.87倍，处于历史中位水平，相对于沪深300的估值溢价为129%。上周子板块中上涨的是中药II（申万）、医药商业(申万)，涨幅分别为1.51%、0.64%。个股方面，上周上涨的个股为244只（占比50.9...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 571.08KB | 10 页
5金币中邮证券：食品饮料行业周报：白酒国庆期间动销普遍环比改善，宴席需求相对稳定，大众价格带动销更优.PDF

l投资要点国庆中秋双节落幕，今年双节市场的启动节奏晚于往年，白酒国庆期间的动销普遍环比改善，宴席需求相对稳定，商务消费继续承压。从品牌层面看，头部品牌表现稳定，飞天茅台价格维持在1800元以上，普五坚守在800元以上，二三线品牌出现了价格松动和库存压力。从价格带看，高端价格带和中低端价格带表现相对稳健，次高端则相对承压。整体表现基本符合资本市场预期，酒企动销端、业绩端均处于逐步筑底阶段。分品牌、分区域/渠道反馈如下：贵州茅台：河南渠道反馈回款进度与去年同期一致，目前库存20-30天，较8月底...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-13 发布 | 1.22MB | 16 页