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券商研报

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5金币头豹研究院：2025年中国免疫细胞治疗产品行业研究：百亿市场加速扩容，国产创新迈向全球引领.PDF

政策梳理：中国免疫细胞治疗产品行业的政策环境持续优化，国家通过《“十四五”生物经济发展规划》等顶层设计，明确将细胞治疗列为重点发展领域，并持续完善从研发、临床到上市的全生命周期监管体系和技术指导原则，为产品商业化提供了清晰的制度保障。近年来，政策进一步鼓励真实世界数据应用并加速审评审批，北京、上海等地也纷纷出台地方细则，推动形成区域创新高地，为产业孵化与集聚发展创造了有利条件。市场规模：行业呈现高速增长态势。中国市场规模从2019年的约15亿元增长至2023年的近55亿元，年复合增长率显著。这...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 7.58MB | 20 页
5金币头豹研究院：企业竞争图谱：2025年智能手机屏幕生产头豹词条报告系列.PDF

智能手机屏幕生产行业涉及多学科领域，技术壁垒高，面临快速技术迭代压力。智能手机屏幕生产行业在供应链方面高度集中，上游关键材料和设备被少数国际巨头垄断，下游品牌市场同样集中。未来，随着多种显示技术将并存发展和折叠屏市场继续扩大，将促进新型手机屏幕显示技术及市场规模的加大。行业定义智能手机屏幕生产是将玻璃基板、液晶、OLED材料、导电层等原材料，经过精密加工、组装和测试，最终形成具有高分辨率、触控响应、耐用性等特性的显示模组的工业化流程。这一过程涉及材料科学、光学、电子工程等多个学科领域，并且面...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 5.03MB | 19 页
3金币头豹研究院：中国核电行业调研简报|2025/06：市场洞察：“终极能源”曙光，可控核聚变进展全解析.PDF

可控核聚变是人类在地球上可控地实现核聚变反应来直接获得核聚变能的过程核能是一种高效且清洁的能源，源于物质元素的原子核发生变化时释放的能量。与支持生命的化学能不同，核能是原子的核内能量，参与生命物质转化的化学能都是核外能量，这些化学反应不会引起原子核的变化。核能释放的能量主要分为两类，一类是核裂变（nuclearfission），指重元素的原子核（通常采用铀、钚、钍等）分裂为较轻元素的原子核时释放的能量，称为核裂变能；一类是核聚变（nuclearfusion），指小质量元素的原子核（通常采用氢的...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 856.86KB | 7 页
3金币国信证券：保险Ⅱ：天安财险债券风险状况点评-尾部中小险企风险出清加速.PDF

事项： 2025年9月30日，“明天系”旗下保险公司天安财险发布《关于2015年资本补充债券无法按期兑付的公告》（以下简称“《公告》”），其“15天安财险”53亿元资本补充债在当日到期，因偿付能力不足，预计无法还本付息，成为保险业首只违约的债券。国信非银观点：天安财险债券违约不仅是长期积累的风险暴露，同时也反映了中国金融市场打破刚性兑付、推进风险定价市场化的趋势。作为保险业首例债券违约案例，其将成为中国金融市场风险教育与定价机制完善的重要一环。在债券投资方面，投资者应在关注收益的同时，关注金融...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 283.44KB | 6 页
8金币国信证券：银行行业专题：全球十年复盘：哪些银行可以跑出超额收益.PDF

核心结论：不要低估我国经济韧性，银行估值修复空间大全球视角，银行板块投资核心是宏观经济，优质银行个股具备较好中长期投资价值；精选个股往往需要结合经济结构、市场环境、政策监管等多种因素。银行指数视角：（1）美国和印度的银行指数PB估值持续处在较高水平，且美国和印度的银行指数在过去十年不同阶段均取得了不错的绝对收益，主要是两国经济增长延续强劲增长态势，但2020年以来的行情中两国银行指数都没有超额收益。（2）日本和欧洲的银行指数在2015-2019年表现欠佳，但2021年以来获得了不错的绝对收益...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 2.15MB | 38 页
5金币华鑫证券：食品饮料行业周报：国庆出行数据较优，餐饮链表现改善.PDF

投资要点一周新闻速递行业新闻：1）汾阳产区团标公用标识正式发布；2）1-8月江苏省白酒产量10.82万千升；3）1-8月全国酒饮茶制造业营收10539.1亿元。公司新闻：1）贵州茅台：i茅台开启“即时配送”；2）五粮液：五粮液501古窖池中国白酒文化圣地开街；3）蜜雪集团：2.97亿元收购鲜啤福鹿家。投资观点白酒板块：双节白酒动销边际改善，同比承压。白酒动销边际下滑幅度基本符合预期，渠道库存小幅去化，但仍处于相对高位，后续年末任务量压力下，预计批价趋势承压，酒企以控量挺价为主要任务。同...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 970.05KB | 18 页
5金币民生证券：机械一周解一惑系列：全球AI数据指引视角，北美有望成为机器人率先落地市场.PDF

本周关注：领益智造、恒立液压、科达利、德昌电机控股H 2023年至2025年国外科技公司由AI带来的ARR（年度经常性收入）呈现整体上升趋势。美国核心互联网公司2023/2024/2025（预计）资本性支出平均值为272.32/328.49/682亿美元；因AI带来的ARR平均值为117.53/195.94/266.14亿美元。按此估算美国互联网公司2023/2024/2025年与AI相关ROI为43.16%/59.65%/41.2%，在2023年至2024年上升，在2025年下降，主要原因为资...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 1.68MB | 18 页
8金币长城国瑞证券：医药生物行业双周报2025年第20期总第143期：2025ESMO大会召开在即，关注临床数据及基本面优异的公司.PDF

行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为2.72%，在申万31个一级行业中位居第23，跑输沪深300指数（2.62%）。从子行业来看，医疗研发外包、医疗设备涨幅居前，涨幅分别为2.28%、0.59%；原料药、医院跌幅居前，跌幅分别为9.84%、5.78%。估值方面，截至2025年9月30日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为31.23x（上期末为31.79x），估值下行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别为疫苗（55.74x）、医疗设备（41....

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 1.32MB | 32 页
3金币五矿证券：雷赛智能有色金属海内外24家半年报全扫描：2025H2全球铜矿供给更为紧俏.PDF

事件描述我们梳理了全球24家铜矿企业（2025H1头部24家铜企合计产量为741万吨，市占率60%以上）的半年报及投资者交流纪要，想要回答以下几个问题：事件点评 2025H1铜矿供给紧缺是否兑现？ 2025H1全球头部矿企产量指引完成度为49%，基本符合预期。2025H1全球头部铜企产量741万吨，同比+20万吨，同比增速为2.8%。从同比增速来看，24家铜矿企业中，仅有9家企业的产量同比增速出现下滑，减量的原因主要系原矿品位和回收率降低、水资源限制等外部干扰等。从同比增量来看，贡献主要增量...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 1.1MB | 8 页
8金币中国银河：机械设备行业十五五专题报告：AI时代，寻“机”智能.PDF

核心观点回顾五年规划，看十五五指引梳理机械AI投资机会：回顾过去4个“五年规划”，机械设备投资机会均具备其时代特征，如十一五时期基建地产驱动下的工程机械，十二五时期智能制造大发展下的工业机器人，十三五时期的新能源装备及十四五时期的人形机器人等。展望十五五，“AI时代”也将催生机械设备行业围绕AI的投资机会，我们梳理得AI基建及AI赋能两大类。 AI基建：看好PCB设备、AIDC设备、液冷设备、半导体设备等方向：（1）AI算力革命驱动PCB需求增长，AI服务器带来的不仅是数量的增长，更是PCB...

内容提供方：外唐用户 | 2025-10-09 发布 | 14.04MB | 51 页