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券商研报

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5金币民生证券：石化周报：俄乌冲突未完，美联储降息落地，油价短期或维持震荡.PDF

俄乌冲突未完，美联储降息落地，油价短期或维持震荡。9月16日，据金十数据转引路透社报道，俄罗斯国家石油管道运输公司已向石油生产商发出警告，鉴于乌克兰无人机对俄罗斯关键出口港口及炼油厂发动袭击，生产商未来可能不得不减产；乌克兰军方官员及俄罗斯相关人士表示，乌克兰无人机已击中至少10座俄罗斯炼油厂，导致俄罗斯炼油产能减少近五分之一，并对俄罗斯波罗的海沿岸主要港口乌斯季卢加港和普里莫尔斯克港造成破坏。同日，金十数据报道，欧盟正考虑对助俄开展石油贸易的印度企业实施制裁。在地缘的影响下，本周布油价格最高涨...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.42MB | 29 页
3金币信达证券：美国降息落地、需求改善可期，智能眼镜、新型烟草产业密集催化.PDF

本期内容提要: 造纸：纸浆供应扰动延续，海外浆厂阔叶提价。UPM宣布旗下Kaukas纸浆厂（年产70万吨针叶浆）于8月份开始的停机检修将延长两周，直至2025年10月11日。此外，UPMPietarsaari纸浆厂（年产80万吨针叶浆和桦木浆）将于11月份临时停产约两周，公司此次削减产量主要为保障盈利能力，挺价态度明确。Arauco在9月继续提价，针叶浆银星报价700美金/吨（环比-20美金/吨），阔叶浆明星540美金/吨（环比+20美金/吨），本色浆金星590美金/吨（环比持平）。目前浆价仍处...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 731.78KB | 7 页
3金币民生证券：摩托车行业系列点评二十：中大排出海提速自主高端化突围.PDF

事件概述：据中国摩托车商会数据，2025年8月250cc（不含）以上摩托车销量8.4万辆，同比+23.6%，环比-4.4%。1-8月累计销量67.5万辆，同比+36.0%。行业：中大排月度销量稳健增长出海持续提速 1）125cc（不含）以上：8月销量67.0万辆，同比+8.9%，环比+0.7%，主要增量来自于125-150cc及500-800cc，春风动力、隆鑫通用等头部企业均贡献明显增量； 2）250cc（不含）以上：8月销量8.4万辆，同比+23.6%，环比-4.4%，创历史新高。1-8月...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 718.6KB | 6 页
5金币民生证券：煤炭周报：煤价淡季回调结束，供给强收缩下后市涨价动能持续.PDF

内蒙古超产核查落地，超产治理及产能退回有望全面跟进。2025年9月16日，内蒙古自治区能源局发布《关于全区生产煤矿生产能力核查情况的通报》，全区共发现超公告产能组织生产煤矿93处，2024年超产6116.9万吨，超产比例4.95%，考虑部分矿井存在未达产的情况，若超产全面遏制，实际减量理论应大于6116.9万吨的测算值。此外，针对25H1单月超产矿井一律责令停产整改，约3220万吨/年产能待核查后方可复工复产，占内蒙古全区产能的2.61%。我们认为，随着内蒙古自治区超产治理的落地，其他省份或陆续...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.25MB | 22 页
3金币太平洋证券：医药日报：礼来口服GLP-1小分子3期临床成功.PDF

报告摘要市场表现： 2025年9月18日，医药板块涨跌幅-0.50%，跑赢沪深300指数0.66pct，涨跌幅居申万31个子行业第6名。各医药子行业中，医药流通(+1.65%)、其他生物制品（+0.57%)、血液制品(-0.74%)表现居前，医院（-2.45%）、体外诊断(-1.50%)、医疗研发外包（-1.47%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为迈威生物(+13.21%)、中国医药（+10.05%)、楚天科技(+9.33%)；跌幅榜前3位为南模生物（-5.93%)、翔宇医疗（-4.8...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 409.19KB | 3 页
5金币华龙证券：有色金属行业深度报告：宏观不确定性增强，贵金属维持量价齐升.PDF

摘要： 2025年上半年，宏观环境不确定性加大、经济预期仍有波折，对主要金属价格产生影响。黄金在美国关税政策不确定性及美联储降息周期下震荡上行，上半年续创新高，带动板块量价齐升，盈利水平持续提升。工业金属板块，由于美国关税政策变动较大，叠加经济增长预期等因素，铜等金属价格波动加大，铅价小幅下行，板块公司盈利能力则稳步提升。能源金属价格仍未完全走出下行通道，但降幅收窄，企业承压减小，盈利质量显著改善，有望进一步走出底部。维持行业“推荐”评级。贵金属：宏观不确定性持续，黄金价格震荡上行，板块上市公...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.88MB | 20 页
5金币华龙证券：工程机械行业2025年半年报业绩综述：业绩持续改善，经营质量显著提升.PDF

摘要：指数表现优于沪深300。2025年初至9月10日，工程机械（801077.SI）指数上涨27.76%，同期沪深300指数上涨16.36%，相对收益11.4%，整体表现优于沪深300。指数区间最高涨幅37.95%，高于沪深300区间最高涨幅29.45%。区间最大跌幅-6.71%，低于沪深300区间最大跌幅-4.87%，行业指数较沪深300波动更大。成长能力：营收利润双增长，行业延续复苏态势。2025年上半年工程机械行业共实现营业收入2055.65亿元，同比+7.52%；实现归母净利润20...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 5.49MB | 21 页
5金币信达证券：环保周报：新型储能行动方案落地，需求景气度有望上行.PDF

本期内容提要: 行情回顾：截至9月19日收盘，本周环保板块下跌1.42%，表现劣于大盘；上证综指下跌1.30%到3820.09；涨跌幅前三的行业分别是煤炭（3.5%）、电力设备（3.1%）、电子（3.0%），涨跌幅后三的行业分别是银行（-4.2%）、有色金属（-4.0%）、非银金融（-3.7%）。水治理板块下跌4.47%，水务板块下跌1.85%；大气治理板块下跌4.21%；固废中环卫板块上涨9.50%，垃圾焚烧板块下跌2.88%，资源化板块下跌2.90%，固废其他板块上涨0.18%；环保设备板块...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.1MB | 15 页
5金币东吴证券：金融产品跟踪周报：权益ETF系列：中期趋势良好，短期关注结构变化.PDF

投资要点 A股市场行情概述：（2025.9.15-2025.9.19）主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：创业板指（2.34%），科创50（1.84%），科创100（1.77%）；排名后三名的宽基指数分别为：上证50（-1.98%），万得微盘股日频等权指数（-1.45%），红利指数（-1.45%）。风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（1.95%），国证成长（1.49%），成长(风格.中信)（1.45%）；排名后三名的风格指数分别为：金融(风格.中信)（-3.55...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 2.42MB | 22 页
5金币开源证券：通信行业周报：重视华为AI链、OCS、国产算力等AI板块.PDF

华为发布昇腾路线图，展望未来10年算力总量或将增长10万倍 2025年9月18日，华为全联接大会在上海举办，昇腾芯片方面，华为在未来三年分别规划了950PR/950DT、960和970三个系列产品，预计分别将于2026Q1和2026Q4，以及2027Q4、2028Q4上市；其中，950系列将全新支持FP8/MXFP8/HIF8/MXFP4数据类型，互联带宽提升至2TB/s，算力提升至1PFLOPSFP8、2PFLOPSFP4；960系列将支持HiF4数据类型，互联带宽提升至2.2TB/s，算力相...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-21 发布 | 1.24MB | 13 页