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券商研报

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3金币万联证券：万联晨会-260401.PDF

【市场回顾】周二A股震荡走低，上证指数收跌0.8%报3891.86点，深证成指跌1.81%，创业板指跌2.7%，万得全A跌1.42%；沪深两市成交额1.99万亿元。申万行业方面，家用电器、银行等领涨；煤炭、电力设备、电子等领跌。概念板块方面，赛马概念、CRO等上涨，供销社、磷化工、玉米等下跌。香港恒生指数收涨0.15%报24788.14点，恒生科技指数跌0.86%；美国三大股指全线收涨，道指涨2.49%报46341.51点，标普500指数涨2.91%报6528.52点，纳指涨3.83%报2159...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 644.07KB | 6 页
3金币国金证券：中东战争：十字路口的特朗普-260401.PDF

基本内容如今局势，时间不在特朗普这边，考虑到60天的军事行动授权限制、5月中旬访华的愿景、第二支海军陆战队将在2周抵达中东，他可能会在接下来1-2周做出选择，届时局势将逐步明朗。进，未必能解决问题，反而可能造成持久战和局势升级；退，固然丢了政治声誉和国家利益，但距离中选还有半年，在平息油价后，他仍然有时间通过古巴、访华、发钱、降息等议题修复支持率，避免被横扫。TACO的选项还在桌子上，这仍然是特朗普一个人的战争。风险提示 1）中东地缘形势错综复杂，可能发生上述推演情形以外的情况，导致事件超预...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 1.14MB | 7 页
3金币东吴证券：北交所定期报告：央行继续实施适度宽松的货币政策，天龙三号即将首飞-260401.PDF

资本市场新闻：1）央行：要继续实施适度宽松的货币政策促进经济稳定增长和物价合理回升。中国人民银行货币政策委员会召开2026年第一季度例会。会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境变化影响加深，世界经济动能疲弱，地缘冲突和经贸冲突多发频发，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 618.5KB | 8 页
5金币华创证券：机器视觉行业深度研究报告（一）：从二维识别到三维重构，3D视觉正从“可选配置”走向“刚需标配”.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 2.92MB | 25 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Airbnb（ABNB.O）：供给扩张与产品创新共振，平台化能力增强支撑中长期增长.PDF

事件 Airbnb于2026年2月12日发布2025年第四季度及全年业绩。公司2025年第四季度实现营收27.78亿美元，同比增长12%；NightsandSeatsBooked达1.219亿，同比增长10%；GrossBookingValue（GBV）达204亿美元，同比增长16%，为2025年内季度最高同比增速。管理层指引2026年第一季度营收为25.9亿至26.3亿美元，同比增长14%至16%，并预计2026全年收入增速至少达到低双位数。投资要点盈利表现：核心住宿业务稳健增长营收端看...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 258.94KB | 5 页
5金币山西证券：煤炭行业周报：国内煤价全面上涨.PDF

投资要点动态数据跟踪动力煤：下游采购增加，动力煤价格上行。近期受中东地缘局势影响，油价大幅升高，下游化工等行业对原料煤采购积极性逐渐提升，需求释放力度较大，煤价延续上涨。截至3月27日，环渤海动力煤现货参考价762元/吨，周变化+3.39%；秦皇岛港动力煤平仓价761元/吨，周变化+3.54%。截至3月29日，环渤海九港煤炭库存2658万吨，周变化-2.04%。冶金煤：市场价格延续涨势。近期炼焦煤市场供应充足，随着下游需求持续释放及市场情绪进一步升温，煤矿出货情况持续向好，周内炼焦煤市场成...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 1.86MB | 16 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Salesforce（CRM.N）：Agentforce与数据云开始贡献增量，平台化销售继续推高收入质量.PDF

事件 Salesforce于2026年2月25日公布截至2026年的2026财年第四季度及全年业绩。公司Q4实现营收亿美元，同比增长12%；其中订阅与支持收入107.0元，同比增长13%。盈利端，公司FY26GAAP20.1%，非GAAP营业利润率为34.1%；FY26150.0亿美元，同比增长15%，自由现金流144.0比增长16%。订单端，公司Q4CRPO为351 长16%；总RPO达到724亿美元，同比增长面，公司FY26向股东返还143亿美元，其中包括回购和16亿美元股息，并将季度股息...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 249.33KB | 4 页
3金币华鑫证券：计算机行业点评报告：Snowflake：产品收入与留存继续维持高位，AIDataCloud与FY27指引同步推进.PDF

事件截至2026年1月31日，SnowflakeQ4产品收入12.27亿美元，同比增长30%；总收入12.84亿美元。FY26全年产品收入44.72亿美元，同比增长29%；总收入46.84亿美元。盈利端，公司Q4非GAAP产品毛利率为75%，非GAAP经营利润率为11%，非GAAP调整后自由现金流利润率为61%；FY26全年非GAAP经营利润率为10%，非GAAP调整后自由现金流利润率为25%。订单和客户端，公司Q4末RPO达到97.72亿美元，其中46%预计在未来12个月确认；$1M+产品收...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 240.07KB | 4 页
8金币国联民生证券：储能行业深度报告：2026年全球多市场户储有望迎来景气向上周期.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 2.21MB | 37 页
3金币中银证券：中银晨会聚焦-260401.PDF

重点关注【宏观经济】3月PMI数据点评陈琦朱启兵。制造业景气度回升至扩张区间，年内消费修复进度值得关注。产、需指数共同回升。地缘因素推升制造业成本端压力。【食品饮料】颐海国际邓天娇李育文。颐海国际公告2025年年报。2025年公司营收66.1亿元，同比+1.1%，归母净利8.5亿元，同比+15.5%，其中2H25公司营收、归母净利增速分别为+2.0%、+26.3%。受益运营效率提升及价格调整，盈利能力改善。公司整体经营稳健，渠道改革路径清晰，当前股息率具备一定吸引力，上调至买入评级。【房地...

内容提供方：外唐用户 | 2026-04-01 发布 | 522.37KB | 8 页