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券商研报

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5金币大同证券：TMT行业周报：科技股加速调整，半导体景气逻辑未改.PDF

周度市场回顾：本周（2026/7/13-2026/07/19）上证指数周跌幅5.81%，报3764.15点；深成指周跌幅8.9%，报13706.88点；创业板指周跌幅10.78%，报3428.63点。本周A股市场大幅调整，主要受到国内外多重因素共振影响。海外方面，全球AI和半导体交易明显降温，前期涨幅较大的芯片、存储和算力板块遭遇集中获利兑现，美股科技股调整进一步传导至日本、中国台湾及A股市场。周度行业要闻：（1）宽基ETF惊现“机构式”扫货，7月已有1800亿元资金“入市”。（2）台积电二季...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 1.7MB | 13 页
5金币大同证券：建筑装饰行业周报：板块行情分化加剧，关注高股息防御与洁净室高景气主线.PDF

核心观点市场避险情绪升温，资金转向高股息防御板块。A股大幅回调，科技板块深度调整引发避险情绪，资金由成长股转向低估值、高股息防御板块。中证红利指数上涨，煤炭、食品饮料、银行获青睐，防御风格主导市场。债券市场方面，资金面平稳宽松，信用债资产荒延续，城投债供给收缩。事件层面，国务院定调加大逆周期调节，交通部推进“十五五”交通规划落地；宏观数据显示上半年GDP同比增长4.7%，1-6月基础设施投资同比下降2.4%，固投完成额持续回落，投资亟待政策呵护。发债方面，债券节奏分化，资金持续配套基建。专项...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 1.6MB | 14 页
3金币万联证券：交通运输行业快评报告：6月航空业月度数据跟踪报告.PDF

行业核心观点：受航油价格上行影响，航司运力收缩，需求短期受到一定抑制，但客座率维持高位，票价高位运行，今年暑运市场核心逻辑从“拼运力、抢份额”向“控总量、提效益”转变，暑运旺季有望支撑短期出行量和票价，但短期仍需关注美伊局势对油价的影响，当前板块估值处于历史低位，如下半年油价回落，压制航空股的核心因素缓解，板块具有较大修复弹性，建议积极关注。投资要点：供给收缩，需求增速回落：2026年上半年民航总周转量实现约834亿吨公里，同比增长6.4%，其中国内航线同比增长1.9%，国际航线增长14....

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 451.91KB | 2 页
3金币万联证券：社会服务行业2026H1业绩预告综述：旅游景区业绩持续回暖，酒店餐饮仍待修复.PDF

行业核心观点：截至2026年7月21日，社服板块共有28家上市公司发布2026年半年度业绩预告，行业披露率为33%，整体预盈率为46%，在消费八大行业中排行第六。当前社会服务板块估值已回落至历史底部，市场对“弱现实”的定价较为充分。商务出行、入境游、餐饮同店三大信号在Q3-Q4有明确的数据验证窗口，边际改善一旦兑现，估值修复的弹性可观。长期来看，我国服务消费占比已回升至46%，接近50%结构性临界点，服务消费有望进入加速渗透阶段。建议关注：（1）受益于入境游加速放量及假期制度改革的出行链相关标...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 814.22KB | 7 页
3金币万联证券：纺织服饰行业2026年中报业绩预告综述：纺服行业预盈率54%，同比基本持平.PDF

投资要点：纺服行业预盈率54%，同比基本持平。截至2026年7月22日，纺织服饰行业共计107家A股公司，已有41家发布业绩预告，行业披露率为38%，在消费八大行业中位列第4。在所有已发布业绩预告的公司中，2026H1纺织服饰行业预计盈利的公司数量为22家，行业预盈率54%，在消费八大行业中排行第4。分具体业绩预告类型来看，2026H1纺织服饰行业亏损上市公司占比为46%，同比基本持平，其中，续亏的上市公司占比由2025H1的33%上升至2026H1的37%，但首次亏损的公司占比由14%下降至...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 747.25KB | 8 页
3金币万联证券：美容护理行业跟踪报告：美护行业预盈率67%，子板块表现分化.PDF

行业核心观点：截至2026年7月22日，美容护理行业共计30家A股公司，已有6家发布业绩预告，行业披露率为20%，在消费八大行业中位列第8；行业预盈率为67%，在消费八大行业中排行第2，较2025H1（50%）有所提升。子板块表现分化，其中，化妆品板块预盈率较高，个护板块预盈率过半。建议关注：1）医美：中长期我国医美行业渗透率有望持续提升，看好产品附加值高、管线丰富、布局高成长性细分赛道的合规医美龙头公司；2）化妆品：近年不少国货品牌凭借出众的产品力、营销能力取得亮眼增长。年轻一代消费者对于国...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 632.39KB | 7 页
8金币头豹研究院：一文拆解AI全球化机遇：中美双极市场格局，多场景AI产品出海路径与头部企业竞争力对比.PDF

摘要当前，中国AI技术积累已具备全球竞争力，形成差异化优势。中国在大模型、多模态、AIAgent等领域实现从“跟跑”到“并跑”的突破，2026年2月，中国大模型Token周调用量首次全面超越美国，全球排名前五的模型中中国独占四席，总占比达61%。中国企业在多模态融合、低成本算力应用等方面形成独特优势，MiniMaxM2.5、智谱GLM-5等模型的调用成本仅为海外同类产品的1/5至1/20，性价比优势显著。同时，中国拥有全球唯一涵盖超高压变压器、数据中心液冷设备和服务器组装的全链条供应链，为A...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 2.06MB | 33 页
5金币东吴证券：半导体行业深度报告：功率密度跃升驱动800VDC架构升级，宽禁带功率器件打开成长空间.PDF

投资要点功率密度升级倒逼供电架构重构：随着AI机柜功率迈入百千瓦级并向兆瓦级演进，传统低压、大电流供电方式在铜耗、线缆、母排及电源空间占用方面面临明显瓶颈，推动数据中心供电架构向800VDC架构升级。升级后供电系统能够降低导体的电阻损耗；节省机柜内空间占用；减少能量转换环节；便于储能及直流能源接入。我们认为800VDC架构的本质变化，是将传统机柜内PSU承担的AC/DC与DC/DC功能解耦：AC/DC被移至独立的侧边柜；计算机柜内仅保留靠近负载的DC/DC降压环节。从功率半导体角度看，SiC器...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 2.43MB | 24 页
3金币上海证券：ESG与可持续发展周报：循环经济“十五五”目标确立，蓝海市场前景广阔-260722.PDF

主要观点政策解读近期，国家发展改革委印发《循环经济发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）。《规划》明确，到2030年，覆盖生产、消费、回收、利用全链条的循环经济体系更加完善，主要资源产出率比2025年提高16%左右，大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨，资源循环利用产业产值达到8万亿元。到2035年，循环经济高质量发展体系基本建立，主要资源利用效率达到国际先进水平。《规划》提出，要全面筑牢减量化基础，广泛推行产品绿色设计，深入推进行业清洁生产...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 449.65KB | 4 页
8金币浦银国际证券：科技应用行业2026年中期展望：从流量到Token，从App到Agent.PDF

科技应用行业年初以来表现回顾：年初至今(2026年7月20日)，港股科技应用行业分化明显，呈现“冰火两重天”走势。一方面，中证海外中国互联网指数震荡回落(-20%)，传统老牌互联网龙头表现疲软，腾讯股价跌幅20%，阿里巴巴跌18%，快手跌28%；另一方面，大模型公司如智谱自年初上市以来，股价涨幅666%。影响行业股价表现的主要因素包括：1)美联储主席换届，全球流动性趋紧；2)美伊军事冲突爆发，地缘政治风险上升；3)科技巨头加大资本支出，引发AI泡沫担忧；4)即时零售竞争格局趋于缓和。科技应用行...

内容提供方：外唐用户 | 2026-07-22 发布 | 1.41MB | 38 页