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券商研报

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8金币国信证券：公用环保202511第2期：《生态环境监测条例》公布，25Q3公用环保基金持股情况梳理.PDF

核心观点市场回顾：本周沪深300指数上涨0.82%，公用事业指数上涨2.42%，环保指数上涨2.71%，周相对收益率分别为1.60%和1.89%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第9和第7名。电力板块子板块中，火电上涨2.09%；水电上涨2.00%，新能源发电上涨3.08%；水务板块上涨1.05%；燃气板块上涨1.23%。重要事件：国务院总理李强签署国务院令公布《生态环境监测条例》。国务院总理李强日前签署国务院令，公布《生态环境监测条例》（以下简称《条例》），自2026年...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-11 发布 | 4.02MB | 33 页
5金币国信证券：商贸零售行业11月投资策略暨三季报总结：三季度行业仍处低位复苏，个股分化趋势依旧突出.PDF

核心观点行业整体增速单季度有所回落，细分板块及个股表现分化。消费行业2025年前三季度整体行业增速表现较为平稳。从社零数据来看，2025年1-9月社零销售额365,877亿元，同比增长4.5%，除汽车以外的消费品零售额增速为4.9%。其中上半年在去年底以来的一系列促消费刺激政策驱动下，社零增速表现一度抬升至近两年来的高位，但进入下半年在消费力仍未全面复苏的情况下，随着各种补贴政策的回落，社零增速再度回落。各板块三季度业绩影响要素综述：1）美容护理：单季度板块盈利能力出现承压，预计原因包括：电...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-11 发布 | 1.26MB | 15 页
5金币国信证券：家电行业财报综述暨11月投资策略：白电及小家电板块增长良好，龙头韧性充足.PDF

核心观点受国补效果退坡及外销高基数影响，Q3家电公司营收增速出现放缓，但合计同比增长4%，韧性充足。盈利受益于内销竞争缓和、产品结构升级，净利率提升0.1pct，环比好转。Q3家电板块经营韧性凸显，龙头表现亮眼。家电行业：韧性增长，盈利提升。我们统计的47个家电上市公司Q3实现营收3663亿/+3.6%，毛利率同比-0.5pct至25.0%，毛销差（毛利率-销售费用率）同比+0.2pct；实现归母净利润301亿/+4.4%，归母净利率提升0.1pct。Q3家电营收增速有所放缓，主要受行业内外...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-11 发布 | 1.29MB | 21 页
5金币华宝证券：2025年10月银行理财市场月报：银行理财大事记：养老理财试点扩全国，数据基建升级迈新阶.PDF

投资要点 10月银行理财监管和行业动态：兴银理财获监管批准以未分配利润转增注册资本50亿，增强风险抵御能力，满足合规、扩张等需求。全球财富管理论坛上理财公司高管就多资产配置、海外投资等共话发展。银行业理财登记托管中心报告显示，三季度理财公司规模增长稳健，持仓风格谨慎，代销机构扩容。国家金融监督管理总局发文促进养老理财发展，试点扩至全国，设“自动衔接” 机制。农业银行与农银理财完成理财产品中央数据交换平台数据交换协议版本迭代。工银理财、苏银理财上线新一代理财信息登记直联系统，行业数据治理能力提升...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-11 发布 | 959.55KB | 14 页
5金币中银证券：电力设备与新能源行业11月第2周周报：六氟磷酸锂价格持续上涨，小鹏人形机器人将应用全固态电池.PDF

新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，六氟磷酸锂价格持续上涨，相关企业盈利有望修复。新技术方面，小鹏人形机器人搭载全固态电池，有望促进全固态电池产业化推进，后续关注相关固态电池材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，后续光伏组件价格能否顺利传导取决于终端装机需求以及终端光伏电站收益率要求，国内组件高功率化有望推动组件单价提升，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、BC方...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-11 发布 | 594.69KB | 15 页
8金币国信证券：食品饮料行业第三季报总结报告：酒类渠道包袱加速去化，大众品品类表现分化.PDF

核心观点：大众品龙头率先企稳改善，白酒加速释压，份额逻辑继续强化 2025年食品饮料行业整体展现出总量趋稳、结构分化的特征。2025Q1/Q2/Q3食品饮料板块收入同比+2.5%/+2.4%/-4.77%，归母净利同比+0.3%/-2.1%/-14.6%。Q1在政策支持以及春节假期加持下，消费需求渐进复苏；Q2白酒、餐饮供应链、啤酒行业受到规范吃喝相关政策的影响，消费场景缺失、需求走弱，饮料以及零食赛道中的部分细分品类维持高景气，份额逻辑在乳品、饮料、啤酒再次得到验证。白酒：2024年降速共识...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-11 发布 | 2.41MB | 43 页
5金币山西证券：纺织服装行业周报：Puma公布2025Q3季度业绩，黄金税收政策促进行业规范发展.PDF

投资要点本周观察：Puma公布2025Q3季度业绩 2025Q3，汇率中性下，公司营收同比下降10.4%至19.56亿欧元；录得净损失6230万欧元。分区域看，汇率中性下，美洲地区营收同比下降15.2%，亚太地区营收同比下降9.0%，EMEA地区营收同比下降7.1%。分渠道看，汇率中性下，批发业务营收同比下降15.4%，DTC业务营收同比增长4.5%，其中电商渠道同比增长5.6%，自营门店同比增长3.9%，DTC业务营收占比由上年同期的25.1%提升至29.1%。分产品看，汇率中性下，鞋...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-11 发布 | 2.22MB | 19 页
3金币国信证券：电力设备新能源行业点评：国网计量设备第三批开标，智能电表价格显著回升.PDF

国信电新观点：国家电网营销项目计量设备（电能表/采集终端/计量互感器）第三次招标于近日开标。受启用新规范以及价格分评分标准变化等因素刺激，本批次报价回暖，电能表价格显著反弹。投资建议：受新规范启用及“反内卷”持续推进影响，智能电表价格迎来回升，电表产业链相关标的盈利能力及业绩弹性有望获得改善。建议关注海兴电力、三星医疗、开发科技。风险提示：国内外智能电能表需求不及预期；新规范电能表推广进度不及预期；原材料价格大幅上涨。评论：国家电网营销项目计量设备（电能表/采集终端/计量互感器）第三次招...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-11 发布 | 248.01KB | 4 页
3金币上海证券：汽车与零部件行业周报：10月乘用车市场销量同比+6%，Cybercab预计26Q2量产.PDF

市场回顾汽车板块涨跌幅-1.32%，子板块中汽车零部件表现最佳。过去一周，Wind全部A股涨跌幅为+1.08%，申万汽车涨跌幅为-1.32%，在31个申万一级行业中排名第28位，处于尾部位置。汽车行业各子板块中，汽车零部件-0.01%、汽车服务-0.17%、商用车-1.98%、摩托车及其他-2.10%、乘用车-3.31%。申万汽车行业中，涨跌幅前五位的公司为海马汽车+50.00%、潍柴动力+22.13%、ST美晨+17.21%、全柴动力+12.45%、多利科技+11.02%；涨跌幅后五位的公...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-11 发布 | 407.53KB | 3 页
3金币上海证券：计算机行业周报：超节点持续演进，看好国产算力.PDF

市场回顾过去一周（11.03-11.07）上证综指上涨1.08%，创业板指上涨0.65%，沪深300指数上涨0.82%，计算机（申万）指数下跌2.54%，跑输上证综指3.62个百分点，跑输创业板指3.19个百分点，跑输沪深300指数3.36个百分点，位列全行业第30名。周观点国外英伟达引领超节点潮流。超节点，即Superpod，是一种用于构建大规模算力集群的技术架构，最早由英伟达提出，指将数千张GPU集成在一个逻辑单元内，形成类似“超级计算节点”的系统。与传统架构不同的是，超节点可以通过高...

内容提供方：外唐用户 | 2025-11-11 发布 | 382.17KB | 3 页