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券商研报

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5金币金元证券：计算机行业月报：9月市场数据及重点事件分析.PDF

本月（9.1-9.26）沪指再创新高，沪深300指数上涨1.19%，计算机行业指数出现调整，同期下跌4.31%，跑输沪深300指数5.50个百分点。本月行业重点事件中腾讯云全面适配主流国产AI芯片是国内大型互联网公司加速“软硬一体”内循环、自主可控进程的明显标志事件。国内云厂商主动适配国产AI芯片，不仅有助于提升国产芯片的市场竞争力和产业成熟度，还将推动中国在AI产业链的自主可控与创新突破，对国内芯片厂商具有深远且长期的利好。维持计算机行业增持的投资评级，由本期TMT行业市场数据来看，作为...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.37MB | 23 页
5金币中邮证券：医药生物行业报告：关税实际影响小，下跌为创新药加仓良机.PDF

l本周主题美加关税受到市场关注。近日，特朗普通过社媒宣布自2025年10月1日起美国将对所有品牌或专利药品征收100%的关税，除非某公司正在美国建造其制药厂。“正在建造”的定义是“破土动工”和/或“在建”。因此，如果这些药品已经开始建设，则无需缴纳关税。从政策思路上来说，本次加关税和此前的232调查的意图一致，主旨还是促进美国制造业回流，一定程度也和最惠国政策有关系，但事后来看落地节奏并不快，参考此前生物安全法案可能仍需多部门协调配合。从现状来看，目前各大MNC早已响应特朗普政府的要求，未来...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1014.95KB | 13 页
5金币中邮证券：有色金属行业周报：供需逆转，铜价中枢有望上移.PDF

l投资要点贵金属：金银主升浪延续，坚定持有。贵金属本周继续强势，comex黄金上涨1.89%，comex白银上涨6.92%。本周美国GDP数据显示其经济依然强势，数据落地后，美国国债利率提升，金银出现短暂调整后重拾上涨动能，同时软着陆交易下白银跑赢，黄金未来可能迎来波动率下降的慢牛行情。且长期来看，去美元化的进程不会转向，叠加短期降息交易下ETF配置资金的流入，我们依然看好贵金属板块的表现，建议继续超配贵金属。铜：供给扰动有望提升价格中枢。本周印尼自由港发布Grasberg运营状况更新公告。...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.76MB | 12 页
3金币中邮证券：建筑材料行业周报：建材行业发布稳增长方案，继续严控水泥玻璃产能.PDF

投资要点本周工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，方案提出了五项工作举措，包括强化行业管理促进优胜劣汰；加强产业科技创新，提升有效供给能力；扩大有效投资，促进行业转型升级；拓展消费需求，激发市场消费潜能；深化开放合作，提高国际化发展水平。水泥玻璃继续严控供给：对于具体行业，方案提出严格控制水泥玻璃产能调控，严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案，严禁从非大气污染防治重点区域向大气污染防治重点区域转移水泥熟料、平板玻璃产能，水...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 990.35KB | 8 页
3金币万联证券：传媒行业快评报告：9月游戏版号发放量维持高位，米哈游崩坏IP新作《崩坏：因缘精灵》获批.PDF

行业事件： 2025年9月24日国家新闻出版署公告9月份国产游戏版号及进口游戏版号，共有145款国产游戏和11款进口游戏过审。投资要点： 9月游戏版号发放量维持高位，涵盖多类型产品与知名厂商。年初至今国产游戏合计通过审批1195款，9月份游戏版号发放量维持高位，通过审批145款，包括腾讯《归环》、米哈游《崩坏：因缘精灵》、网易《星绘友晴天》、三七互娱《无尽黑夜》、灵犀互娱《篮球少女：飞跃巅峰》、恺英网络《黑猫警长:守护》、4399《铛铛大冒险》等；年初至今进口游戏合计通过审批80款，9月份通过...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 466.58KB | 2 页
5金币东兴证券：铯铷行业深度（Ⅱ）：消费结构改善叠加新兴需求爆发，全球铯铷盐需求曲线或持续右移.PDF

投资摘要：铯铷资源稀有，物理性质独特，化学性质活泼，下游应用广泛。铯（Cs）是一种淡金色且质地极软的稀有轻金属，化学性质极度活泼。铯是地壳含量最低的碱金属（3×10-6），且在自然界中没有单质形态，大部分存在于铯榴石中，提取难度较高。铷（Rb）是一种银白色的稀有轻金属，物理与化学性质相似于铯，但相较铯更轻，开采难度更大。由于铷少有独立矿床存在，因此其主要作为锂、铯开采的副产品产出，导致其相较铯更为稀有。受益于铯铷独特的物理、化学性质及原子结构，其下游应用广泛，包括电子器件、催化剂、特种玻璃、生...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.7MB | 18 页
8金币中国银河：人工智能：“双重变局”下的中国突围之路.PDF

中国经济处于国内国外双重变局下的压力叠加期：国际层面，我国面临世界百年变局下较为严峻的国际环境。过去我国在全球化浪潮中积极参与国际分工并实现经济快速发展；而当前全球化进程明显放缓，金德伯格陷阱问题在地缘风险层面加速演进，政策不确定性对全球经贸和投资活动造成较大阻碍，世界开放程度有所下降。国内层面，我国经济逻辑正经历从土地财政转向新质生产力的结构性调整。以土地财政为核心的房地产、基建和传统制造业的增长动能明显减弱，“要素投入型”增长模式难以为继，未来需提升全要素生产率以拉动经济增长。但经济结构...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 4.59MB | 42 页
5金币中国银河：基础化工行业周报·基础化工行业：稳增长方案出台，关注结构性机会.PDF

核心观点原油市场：供给端担忧情绪升温，油价重心上行。截至9月26日，Brent和WTI油价分别达到70.13美元/桶和65.72美元/桶，较上周分别上涨5.17%和4.85%；周均价环比分别上涨1.50%和1.02%。供给端，9月24日，乌克兰袭击行动导致位于俄罗斯新罗西斯克港口附近的石油装运设施以及终端设备瘫痪，相关设施出口原油约200万桶/日，引发市场对能源供应的担忧。需求端，原油消费切换至淡季，需求动能预计将环比走弱。截至9月19日，美国炼厂开工率为93.0%，较8月底下降1.3个百分点...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 1.81MB | 20 页
3金币万联证券：机械设备行业快评报告：8月挖掘机和装载机销量同比双位数增长.PDF

行业事件：近日，中国工程机械工业协会公布最新统计数据，8月销售各类挖掘机16,523台，同比增长12.8%；8月销售各类装载机9,440台，同比增长13.3%。投资要点： 8月中国挖掘机海内外销量延续增长趋势。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年8月销售各类挖掘机16,523台，同比增长12.8%，其中国内销量7,685台，同比增长14.8%；出口量8,838台，同比增长11.1%。2025年1-8月，共销售挖掘机154,181台，同比增长17.2%；其中国内销量80,...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 429.59KB | 2 页
8金币西南证券：医药行业周报：关注美国针对药品关税后续进展.PDF

投资要点行情回顾：本周医药生物指数下跌2.20%，跑输沪深300指数3.27个百分点，行业涨跌幅排名第24。2025年初以来至今，医药行业上涨21.44%，跑赢沪深300指数5.81个百分点，行业涨跌幅排名第11。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.79倍，相对全部A股溢价率77.57%(-0.41pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为32.83%(-2.39pp)，相对沪深300溢价率为131.50%（-0.43pp)。本周相对表现最好的子板块是其他生物制品，上涨0%，年初以来表现最...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-29 发布 | 3.85MB | 30 页