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券商研报

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5金币国新证券股份：计算机行业周度：华为昇腾AI芯片与超节点技术.PDF

本周计算机行业指数表现本周（9.15-9.19）计算机（申万）板块下跌0.16%，沪深300指数下跌0.44%，计算机板块跑赢沪深300指数0.29个百分点。和申万其他行业对比，计算机行业涨幅排名位列第14位。本周涨幅前3名分别为卡莱特（30.19%）、信息发展（25.71%）、有棵树（25.05%），跌幅前3名分别为*ST东通（-65.05%）、新炬网络（-18.88%）、纬德信息（-15.33%）。本周关注华为昇腾AI芯片与超节点技术在2025年全联接大会上，华为发布了昇腾AI芯片...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 1.4MB | 14 页
5金币天风证券：银行行业专题研究：从银行视角看国债买卖重启.PDF

在9月初财政部与央行联合工作组第二次组长会议召开后，加之市场进一步震荡下跌，投资者对于重启国债买卖的预期不断升温。在当前阶段，是否已具备相应的条件？一般分析央行重启买卖国债的逻辑线索，主要基于2025Q1货币政策执行报告中的相关表述。即从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注国债收益率的变化，视市场供求状况等维度分析：（1）仅以四季度看，重启国债买卖工具，尽管有一定必要性，但并未达到非常紧迫的状态，该工具重启与不重启在两可之间。（2）上述触发因素，在今年Q3同样也具备，甚至紧迫性更强，尤其...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 1.47MB | 18 页
5金币中国银河：交通运输行业周报：高速公路促经济循环，海口增第五航权航线.PDF

本周板块行业行情回顾：本周（9月15日-9月20日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为+0.38%，位列第13位；沪深300指数涨跌幅为-0.44%。本周（9月15日-9月20日），SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：公路货运（+6.73%），跨境物流（+3.63%），航运（+1.31%）,航空机场（+0.95%），快递（+0.81%），港口（+0.23%），公交（-0.39%），仓储物流（-1.08%），铁路（-1.41%），高速公路（-2.67%）。航空机场基本面跟踪：...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 3.96MB | 19 页
5金币山西证券：纺织服装行业周报：潮宏基计划赴港上市，雪中飞提出“品牌向上，创新突破”战略主张.PDF

投资要点本周观察：潮宏基计划赴港上市 9月12日，潮宏基正式向香港联合交易所递交主板上市申请。根据招股说明书，珠宝业务，目前包括CHJ潮宏基、潮宏基|Soufflé和CHJ‧ZHEN臻三大品牌，同时培育专攻新兴培育钻石市场的新品牌Cëvol。包袋业务，为FION菲安妮品牌。 5年上半年，珠宝业务、手袋业务分别实现营收39.24、1.23亿元，同比增长2 2%、下降17.4%；两项业务占营收比重分别为96.6%、3.0%。2 珠宝业务中，2025年上半年，加盟门店、自营门店、线上渠道实现营收22...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 2.22MB | 17 页
3金币中银证券：存储行业更新报告：需求致行业价格普涨，AI端侧存储解决方案加速迭代.PDF

2025年以来，受到生成式人工智能和大型语言模型发展商业模式的日趋成熟以及核心硬件需求持续提振，半导体存储行业稳步上行，且在需求推动下或有望迎来价量齐升，维持行业强于大市的评级。支撑评级的要点企业级备货叠加手机新品需求，NAND涨价情绪日益高涨。国内互联网企业正大力增加资本支出，加码AI投入，阿里25Q2“AI+云”资本支出投资达386亿元，未来三年将在云和AI硬件基础设施上投入超3800亿元。百度25Q2资本开支达38亿元，同比增速近80%。腾讯25Q2资本开支同比增长翻倍至191.07亿...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 645.43KB | 8 页
8金币爱建证券：卡牌产业深度报告：全球娱乐文化轻量级增长引擎.PDF

投资要点：卡牌是全球娱乐文化产业的“轻量级”增长引擎，以“符号化载体+规则化互动”为内核，横跨娱乐、收藏、文化三界。1）集换式卡牌融合规则化玩法、文化内容、社交属性及收藏属性，以策略对抗为核心逻辑，依托丰富多元的玩法体系，形成“对战竞技+社交互动”的玩家生态。高粘性玩家生态赋予其情感层面的“社群价值”，而卡牌本身的战术价值与稀缺性，则赋予其功能层面的“实用与收藏价值”，二者共同构成了集换式卡牌区别于普通卡牌的独特价值逻辑。收藏卡牌聚焦稀缺性与艺术性价值，核心魅力根植于消费者对IP的情感认同，以...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 4.2MB | 38 页
5金币国信证券：机械设备行业制造成长周报（第29期）：Figure融资超10亿美元，微软300亿美元投资英国AI基建.PDF

核心观点重点事件及点评事件1-人形机器人：Figure完成超10亿美元融资：据澎湃新闻消息，2025年9月16日，AI机器人初创公司Figure宣布完成10亿美元承诺资金的C轮融资，投后估值达390亿美元。点评1：人形机器人仍处于从0到1的早期阶段，核心重点跟踪产业的技术进展及变化，除人形机器人头部企业特斯拉进展稳步推进外，领先企业Figure同样进展快速，融资重点推进制造的规模化扩张、家庭与商业场景应用的落地以及大规模数据收集。我们持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 247.63KB | 11 页
5金币天风证券：牛专题深度：肉牛超级大周期、奶牛去化：进展到哪儿？.PDF

摘要 1、奶牛板块：供给强收缩，去化或已进入尾声！ 1）去化或已进入尾声。奶价下行4年，行业亏损1.5年，带来奶牛产能已去化约8%（截至25年8月），叠加三季度青贮饲料采购季临近，资金需求陡增，或将迫使资金状况不佳的牧场存栏量被动加速出清。以24年年底产能为基数，我们测算行业有望在今年年底或26H1完成产能筑底，实现奶价拐点。 2）供需偏紧的格局下，奶价有望回升。供给端，23-24年产能去化逐步兑现，叠加国际大包粉价格倒挂压制进口，短期内难以扰动供给紧缩局面；需求端，短期受中秋国庆至次年春节等旺...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 2.28MB | 29 页
8金币天风证券：医药生物行业专题研究：创新药产业趋势已成，进军全球商业化.PDF

立足现在：进军全球商业化，大量优质项目将继续推高产业发展中国创新药行业已形成以领头企业为引领、大批量优质企业为支撑的金字塔梯队，产业兑现持续性强。我们认为这一轮周期的底层逻辑是中国在研创新药具备全球竞争力，兑现形式由在中国销售放量转向国际化的数据与交易兑现（licenseoutBD），商业化空间打开，生态更趋健康成熟，逐步迈入产品与商业模式的双轮驱动阶段。分子质量是BD的核心要素，BD达成是起点而不是终点。项目授权达成是全球化开发的起点，后续随项目推进，有望持续带来里程碑收入、销售分成。具备...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 2.62MB | 33 页
5金币中国银河：证券行业行业周报：板块出现回调，中小券商交易活跃度提升.PDF

摘要：行情复盘：本周（9.15-9.19）证券板块单周下跌3.51%，跑输沪深300指数3.07个百分点；从板块比较来看，证券板块跑输29个一级行业，整体表现不佳。个股方面，A股上市券商大部分出现下跌，平均跌幅3.26%。其中，上涨的券商仅首创证券（+3.22%），跌幅较大的有国信证券（-6.18%）、华泰证券（-6.06%）和中银证券（-5.41%）。本周A股日均成交2.52万亿，两融余额环比上涨2.73%本周（9.15-9.19）日均股票成交额为2.52万亿元，环比上涨8.21%，相对于...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 2.81MB | 13 页