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券商研报

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5金币中邮证券：房地产行业报告：行业下行压力延续，转型概念关注度提升.PDF

投资要点从基本面来看，当前房地产行业整体仍处调整周期，销售、投资等核心指标延续承压态势，但市场分化加剧，核心城市、优质房企及物业板块展现相对韧性，政策宽松预期增强下，结构性机会值得关注此外，受并购重组转型影响，多家具有国资背景的A股房企受到市场关注，带动近期整体A股房地产指数上涨。在行业下行压力仍存的情况下，部分房地产REITs标的凭借稳定现金流及良好的底层资产质量，年初以来涨幅显著，成为避险资金的配置重点。行业基本面跟踪（1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为151.48万方...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 838.7KB | 11 页
3金币上海证券：电子行业周报：台积电领衔晶圆代工2.0市场，英伟达50亿美元注资英特尔.PDF

核心观点市场行情回顾过去一周（09.15-09.19），SW电子指数上涨2.96%，板块整体跑赢沪深300指数3.40个百分点，从六大子板块来看，消费电子、电子化学品Ⅱ、光学光电子、半导体、元件、其他电子Ⅱ涨跌幅分别为4.85%、3.61%、2.89%、2.79%、1.37%、0.74%。核心观点 25Q2台积电营收突破302亿美元，晶圆代工2.0市占率达到38%。9月16日，根据芯智讯援引市场研究机构CounterpointResearch最新公布的数据显示，受益于人工智能（AI）、高性...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 370.48KB | 2 页
8金币中国银河证券：消费行业联合：畅想十五五，科技引领，人工智能消费提质.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 12.35MB | 50 页
8金币华泰证券：互联网行业：日本游戏行业洞察，穿越周期之道.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 3.41MB | 48 页
8金币国信证券：非银金融：“924”周年资管生态回顾暨现代投资银行进化系列之三-储蓄涌活水，资管共潮生.PDF

核心观点居民财富如水，百万亿级别的居民财富再配置尤其是“存款搬家”对资产价格产生显著影响。一方面，居民资产在不同资产、产品和投资渠道进行大规模再平衡，历史上存款搬家经常来自于降息周期或持续的低息环境；另一方面，居民财富行为也会影响资产价格本身，比如股市赚钱效应通常是吸引存款搬家的核心驱动力，存款搬家一旦形成趋势，会对资本市场风险资产价格产生显著推动作用，并进一步强化赚钱效果，形成正反馈循环，直到市场再也找不到增量资金。存款搬家成为市场新共识，是924以来本轮资本市场行情发动的核心引擎。202...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 2.32MB | 30 页
5金币中国银河：钢铁行业：稳增长工作方案发布，钢铁受益于反内卷加速.PDF

回顾：2021年钢铁供给侧产能调控。2021年，我国以“双碳”目标为锚，通过能耗双控等手段出台一系列高强度减产措施，粗钢产量实现历史性同比下降，钢价维持高位，企业盈利显著改善。政策推动供给侧产量收缩，价格与利润达双峰值：2021年，全国粗钢产量降至10.35亿吨，同比减少约2.8%；在“强需求+严控产”的共振驱动下，国内钢价快速上行，价格处于历史高位。钢铁企业盈利能力同步修复，黑色金属冶炼及压延加工业全年利润总额达4240.9亿元，同比增长72.1%，创历史新高。国内需求高位背景下的供给压缩使价...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 3.09MB | 11 页
5金币开源证券：电力设备行业点评报告：欧洲电动车销量月报（2025年8月）：9国新能源车渗透率持续提升.PDF

2025年8月欧洲9国新能源车销量17.6万辆，同比+41% 8月欧洲9国新能源车维持高增长，且渗透率持续提升。2025年8月欧洲9国新能源车销量17.6万辆，同比+41.2%，新能源渗透率31.4%，同比+8.3pcts。其中，BEV销量11.4万辆，同比+32.3%；PHEV销量6.2万辆，同比+61.5%。（1）德国：在前期低基数下，8月德国电车同比加速增长。2025年8月德国BEV销量3.9万辆，同比+45.7%；PHEV销量2.4万辆，同比+76.7%。（2）英国：英国已重启BEV...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 1.17MB | 10 页
5金币中国银河：暖通空调跟踪：国补退坡零售下滑，十年包修开启“品质战”.PDF

国补退坡下，9月空调周度零售明显降温：1）产业在线数据，8月空调内销出货量773.7万台，同比+1.2%，优于之前排产预期（-11.9%），主要受全国多地持续性高温驱动。由于2024年8月高温导致零售增长好，此数据已属较好。2）9月开始，空调零售将面临2024年国补导致的高同比基数，以及当下的国补退坡影响。空调行业有所预期，产业在线数据，9/10/11月空调内销排产较去年同期内销实绩分别-6.3%/-23.4%/-17.6%，反应了行业的谨慎态度。3）下半年国补资金力度减弱有一定影响，各省份出现...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 3.22MB | 15 页
8金币华福证券：IBD治疗——MNC押注大市场，关注新靶点新机制.PDF

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内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 5.23MB | 42 页
5金币华鑫证券：电力设备行业周报：多晶硅能耗标准征求意见稿发布，机器人催化不断.PDF

投资要点多晶硅价格延续上行，能耗标准征求意见稿发布据硅业分会数据，近期多晶硅n型复投料成交区间5.1~5.5万元/吨，成交均价5.32万元/吨，环比上涨8.57%；n型颗粒硅成交区间4.9~5.0万元/吨，成交均价4.95万元/吨，环比上涨3.13%。成交价延续上行态势，主要原因是：部分一线企业对外销量已达阶段性上限，短期可签余量较少，二线企业开始陆续签单成交，市场供应阶段性偏紧；同时，受国家产业政策影响，业内对后市普遍持乐观预期，对价格形成支撑。 9月16日，国家标准化管理委员会发布《硅多...

内容提供方：外唐用户 | 2025-09-23 发布 | 1.1MB | 19 页