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航运方面，原油运价环比有所下跌，集运远洋航线运价上涨。航空方面，广东省发布低空经济高质量发展方案，前三季度民航运输生产保持稳步增长。物流与交通新业态方面，深圳无人车月送单量突破百万，9月快递业务量同比增长12.7%。 核心观点 ①原油运价环比有所下跌，集运远洋航线运价上涨。10月23日，上海航运交易... [详细...]文件大小： | 26 页 PDF 2025-10-28 -
申通快递(002468)事件：公司发布2021年第三季度报告。公司21年前三季度实现营业收入约169亿元，同比增长15.0%；实现归母净亏损约2.38亿元，较上年同期（盈利0.05亿元）由盈转亏；实现扣非归母净亏损约3.12亿元，较上年同期（亏损0.51亿元）亏损扩大。21年第三季度，公司实现营业收... [详细...]文件大小： | 3 页 PDF 2021-10-30 -
航运方面，原油运价有所下跌，集运远洋航线运价分化。航空方面，沃兰特航空宣布完成数亿元B轮融资，中国商飞C919首次亮相迪拜航展。物流与交通新业态方面，极兔速递“双十一”当天全球包裹量突破亿件大关，“双11”旺季快递业务量再创新高。 核心观点 ①原油运价先跌后涨，集运远洋航线运价分化。11月13日，上... [详细...]文件大小： | 26 页 PDF 2025-11-18 -
事件：2月全国快递服务企业业务完成量91.75亿件，同比增长32.8%。1-2月合计完成业务量164.03亿件，同比增长4.6%。点评：行业增速略低于预期值，头部企业增长较快：2月快递行业业务量增长较大，主要是春节错期影响导致。通过合并1-2月数据排除春节影响，合计业务量同比增长4.6%。之前邮政局... [详细...]文件大小： | 9 页 PDF 2023-03-22 -
从国家邮政局了解到，2023年1-11月，邮政行业业务收入 (不包括邮政储蓄银行直接营业收入)累计完成13844.2亿元，同比增长12.7%。其中快递业务收入累计完成10885.2亿元，同比增长
13.7%。
11月份，邮政行业寄递业务量完成165.8亿件同比增长29.... [详细...]
文件大小： | 23 页 PDF 2023-12-30 -
快递物流板块1）快递：淡季终端价格波动，直营快递估值吸引力提升。加盟制快递：需求端行业增速修复，维持2023年行业增速回到10-12%的判断。供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定... [详细...]文件大小： | 15 页 PDF 2023-02-27 -
周行情回顾。本周沪深300指数上涨0.17%，交通运输（申万）指数下跌1.37%，在31个申万一级行业中排名第24。二级板块中，航空机场板块表现最好，航运港口板块表现最差，周涨跌幅为-2.72%。《2023年第20周（05月15日至05月21日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近8.1万架次，... [详细...]文件大小： | 14 页 PDF 2023-06-07 -
圆通速递(600233)公司披露2023年半年度业绩，营业收入为270.00亿元，同比增长7.71%；归母净利润实现18.60亿元，同比增长4.89%，整体符合我们预期。分业务看，快递业务实现收入243.86亿元，同比增长13.78%，货代业务和航空业务分别实现收入14.41/6.17亿元，同比下降... [详细...]文件大小： | 4 页 PDF 2023-09-06 -
会议核心观点2022H1交运板块营收增速放缓，业绩同比下滑。2022H1交运板块营业总收入23711亿元（（YoY+30%），净利润705亿元（YoY-19%），毛利率为8%YoY+1pct），净利率为4%（YoY-2pct），ROE为3%（YoY-1pct）。2022Q2营业总收入12922亿元（... [详细...]文件大小： | 28 页 PDF 2022-09-05 -
交运行业24年年报和25年一季报公布完毕，航运港口方面，25年一季度油运低迷开局静待回暖，集散一季度表现疲软，24年港口业绩表现相对稳健，建议关注港口估值修复及油运行业周期向上的机会；航空机场方面，24年航空业整体表现分化，机场非航收入在新免税协议下利润弹性下降；快递物流方面，快递行业在2024年业... [详细...]文件大小： | 26 页 PDF 2025-05-26 -
板块市场回顾本周（06/06-06/10）交运指数上涨0.3%，沪深300指数上涨3.7%，跑输大盘3.4%，排名22/29。交运子板块中公交板块涨幅最大（+7.6%），航运板块跌幅最大（-1.2%）。行业观点快递：端午快递件量恢复双位数增长，上海地区件量回升明显。电商平台开启“618”大促活动，抑... [详细...]文件大小： | 15 页 PDF 2022-06-13 -
最新观点1.2020年3月中国运输生产（CTSI）指数同比跌28.5%，客、货运指数环比均呈正增长，触底回暖趋势明显。2.交通运输子行业运行分析：铁路：3月客运量环比增103.7%，货运回归平稳增长态势。公路：新冠疫情影响缓解，3月客货运量环比回升显著。水路：BDI指数同比降、环比升，原油供过于求推... [详细...]文件大小： | 50 页 PDF 2022-03-24 -
1、单量：短期单量将迎反弹，长期有望维持高增短期看，此前年内快递主要受疫情影响，度过短期感染阵痛后履约有望修复，有望加速快递经营回暖及件量增速回归。中长期看，直播电商崛起支撑网购原生增速且单包裹货值进一步下行，后期行业包裹增速或仍然向好。2、单价：短期价格回暖，长期博弈不再短期看，受益于“产粮区”价... [详细...]文件大小： | 72 页 PDF 2023-01-05 -
需求恢复较为有限，航司Q3延续亏损。2022年前三季度航空板块（含中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、华夏航空）实现归母净亏损约800亿，较上年同期（亏损246亿元）扩大554亿元，主要原因是国内疫情导致航空需求恢复较为有限，同时油汇波动对成本端的负面冲击仍在，其中2022年第三季度航... [详细...]文件大小： | 14 页 PDF 2022-11-03 -
行业：疫情冲击下8月行业件量同比增长4.9%，增速环比略有回落，单票价格同比提高0.3%，保持坚挺，连续5个月实现正增长。1）全行业快递收入同比增长5.2%，连续4个月实现正增长。8月快递业务收入883.9亿元，同比增长5.2%，环比降低1.6%。1-8月累计业务收入6764.4亿元，同比增长3.9... [详细...]文件大小： | 6 页 PDF 2022-09-20 -
投姿要点一、末端派费提升影响几何？刺破政策风验+加速价格战缓和监管驱动下电商快速主要玩家宣布9月份起上调派费，释放行业价格战改善重大信号，一方面稳定末端生态且刺破政策风险，另一方面由于各家企业价格调整传导通畅度存在一定程度的差异性，原本具备成本优势的龙头或将迎来超额利好，从而助力行业内生出清获取“加... [详细...]文件大小： | 19 页 PDF 2021-09-10 -
行业观点 快递：“五一”假期全国快递业务量创同期新高，申通快递发布限制性股票激励计划。2025年“五一”假期（5月1日-5日），全国邮政快递业累计揽投快递包裹超48亿件，同比增长超两成，创历史同期新高。5月8日，申通快递发布2025年限制性股票激励计划草案，拟向激励对象授予的限制性股票数量为2,83... [详细...]文件大小： | 17 页 PDF 2025-05-11 -
相对于快递行业，即配行业呈现出高频低价特征。在成熟的电商生态下，我们根据生产组织形式和对应履约模式将电商物流划分为三类：网络化快递、仓配一体化、即时配送物流。2020年网络化快递和仓配模式下产生的快递营收为8795亿元，快递件量为834亿元。我们测算2020年即配物流行业营收约为1701亿元、是快递... [详细...]文件大小： | 23 页 PDF 2021-06-21 -
主要观点2023年中秋国庆假期期间，文化和旅游行业恢复势头较为强劲，经文化和旅游部数据中心测算，中秋国庆假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年... [详细...]文件大小： | 8 页 PDF 2023-10-09 -
“乙类乙管”政策落地，交运行业作为疫情影响最为严重的行业之一，在经历了近3年压抑后，明年行业基本面有望迎来大幅反转。值此2022年末，我们基于当前政策背景、疫情演绎和其他相关事项推演，对明年航空和快递表现作出展望和预测。航空：中性预期23年客流可恢复至19年的80%以上，价格表现或超预期。1）短期航... [详细...]文件大小： | 28 页 PDF 2022-12-28
