东吴证券：中新集团（601512）-2023中报点评：区中园业务开启轻资产转型，光伏项目稳步拓展

中新集团(601512)投资要点事件：公司发布2023年中报。2023年上半年公司实现营收19.1亿元，同比下降21.2%；归母净利润7.7亿元，同比减少8.5%，业绩符合预期。园区开发业务营收同比下降拖累业绩表现。2023年上半年公司营收同比下降21.2%，其中园区开发业务营收15.0亿元，同比下降25.9%，我们认为主要是受土地出让节奏放缓的影响，导致一级土地开发的收入结算滞后；绿色公用业务营收3.4亿元，同比微降0.9%。除此以外，业绩同比下降的原因还有：（1）公司毛利率同比下降7.4pct至52.5%；（2）税金及附加同比增长86.3%，主要是上年同期结转已清算项目应交税金与已计提税金差异所致。但处置子公司股权带来的投资收益和产业基金投资评估增值带来的公允价值变动收益一定程度上对冲了上述影响。因此归母净利润降幅较营收降幅更小。区中园业务开启轻资产转型。截至2023年上半年末，公司累计签约落地区中园项目12个，合计建筑面积172万平方米。同时设立不动产基金管理平台中新园瑞，完成首笔资产管理业务太仓璜泾项目的投资，为未来中新智地区中园业务资产证券化做好项目储备，积累经验。绿色公用业