东吴证券国际经纪：保险行业深度报告：揭开新预定利率产品面纱（保障篇）-重疾费率涨幅差异显现，销售难度略增但格局改善

投资要点预定利率下调对保障型产品相比储蓄型业务费率产生的影响程度相对较小，但表征更为直接。保障型产品费率类似“传统商品”的价格。我们测算预定利率调整对保险财富类产品毛保费影响，从利率敏感性排序来看，终身寿险>年金>重疾>两全>定期寿险，当预定利率从3.5%下调到3.0%后，30岁男性，10年期缴，终身重疾险对应毛保费涨幅为16.4%。重疾险在经历了近年来的病种竞争和百万医疗的冲击后，叠加行业人力持续萎缩，对险企新业务价值量价贡献明显下降。我们对比头部和中小保险公司新预定利率产品费率变化情况后发现，整体来看新产品在保障范围、承保年龄范围、病种数量上均有所放松，我们以为30岁男性，50万保额，20年期缴为例发现整体费率涨幅约为5%-15%之间，费率表现符合预期。头部公司新预定利率产品分析：重疾产品费率涨幅差异显现。后文产品比较样本为30岁男性，50万保额，20年期缴，其中国寿康宁保新产品和新华多倍新旧产品为19年期缴。我们对比了头部公司新旧预定利率重疾险责任变化及费率变化。平安鑫福星重疾种类有所增加，样本费率涨幅为4.8%；平安盛世福增加了“高费用特定疾病保险金”，样本费率涨幅在5.4%。