中银证券：策略深度报告：科技出海：出口韧性与结构演绎-260526

出口维持高景气，中国科技与高端制造业出口展现出较强的韧性，关注科技和高端制造出海主线。 2026年一季度中国出口维持高景气。2026年一季度，GDP同比增长5%，比2025年四季度加快0.5个百分点。从各个分项来看，出口链及工业生产整体表现相对亮眼，尽管3月同比略有回落，但更多受春节效应与海外地缘冲突影响。出口结构来看，科技和高端制造业出口维持高景气，且对美以伊冲突影响相对免疫。2018年中美贸易摩擦后，中美产业链脱钩进程加速，中国对美出口大幅减少，对于东南亚、非洲、拉丁美洲出口则有所增加，中国制造业出口结构迎来产业升级，科技和高端制造业出口维持高景气，A股细分行业的海外营收占比和2026年业绩预期亦能反映这一趋势，海外营收占比较高且2026年预期业绩向好的行业主要集中在科技和高端制造业，主要包括光学光电子、通信设备、半导体、元件等。 美以伊冲突不确定性下的双重逻辑演绎。3月以来，美以伊冲突持续演绎，美国通胀压力加大，尽管当前美以伊进入谈判周期，但局势演进仍有一定不确定性。后续美以伊冲突有双重逻辑演绎：（1）路径一（大概率情形）：美以伊冲突结束，霍尔木兹海峡恢复通航，原油价格回落，全球