东吴证券：怡合达（301029）-2026中报点评：业绩稳健增长，新能源下游贡献主要增量

怡合达(301029) 投资要点 业绩稳健增长，Q2增速加快：2026H1公司实现营业收入18.54亿元，同比+26.90%，实现归母净利润3.18亿元，同比+12.97%，实现扣非归母净利润3.14亿元，同比+13.69%。单Q2公司实现营业收入11.07亿元，同比+31.7%，归母净利润1.89亿元，同比+18.27%，实现扣非归母净利润1.83亿元，同比+18.85%。分下游看，2026H1新能源/3C+手机/汽车行业分别实现收入4.76/4.06/1.6亿元，同比分别+48.35%/+15.10%/-3.96%。26Q2净利润增速低于营收增速，主要系新能源下游收入占比提高，整体综合毛利率略有下滑，叠加费用率略有提升。 毛利率维持高位，费用投入加大致利润增速低于收入：2026H1公司综合毛利率为38.94%，同比-0.16pct；销售净利率为17.2%，同比-2.12pct。分下游看，2026H1新能源/3C+手机/汽车行业毛利率分别为31.21%/40.53%/42.21%，同比-2.64pct/+0.05pct/+5.09pct。Q2单季度公司毛利率38.88%，同比-0.9