东吴证券：华发股份（600325）-积极布局核心区域，立足千亿未来可期

华发股份(600325)国资股东禀赋优势，“立足珠海，面向全国”。公司第一大股东华发集团由珠海市国资委控股，华发集团持股比例始终保持稳定，并在公司财务经营、股权融资和业务经营等方面提供大力支持。2013年以来公司坚持房地产开发业务为核心业务，连续保持10年业绩正增长。2012年开始，公司围绕“立足珠海，面向全国”战略加速全国布局。销售破千亿大关，优质土储扎根一、二线城市，持续布局高能级城市。2020-2022年，公司在房地产市场下行压力下连续三年实现销售额突破1200亿元。公司持续布局高能级地区，其中华东地区2022年销售额达779亿元，同比增长40.4%。公司积极拿地，土储结构聚焦高能级城市，一、二线城市占比近九成，华东、华南占比超八成。紧随湾区战略发展脚步，琴澳深度合作区开发项目高度覆盖。公司肩负横琴粤澳深度合作区开发使命，其中十字门CBD湾仔片区的“华发琴澳新城”将打造成总占地面积60万方，总建筑面积240万方的中央商务区。股权激励计划效果显著，优化销管费率降本增效可期。公司于2017年实施的限制性股权激励计划四个阶段均已达成，激励效果显著，业绩较激励措施实施前有显著增长。以20