立鼎证券：土地成交同比降幅显著扩大，平均溢价率年内新低

2025年10月，土地成交规模环比回落，同比降幅亦显著扩大。据月末快报数据显示，当月土地成交建筑面积与金额分别环比下降13%和20%；同比来看，二者降幅进一步扩大至25%和33%，均创下年内最高同比跌幅。供地节奏同步有所放缓，截至25日，本月土地供应建筑面积达8294万平方米，环比上月微降1%。从市场热度看，本月土拍呈现鲜明的结构性分化特征，热度仍集中于上海徐汇滨江、杭州滨江、广州白云等核心城市的少数核心板块，但整体平均溢价率则进一步回落，创下年内新低。本月召开的二十届四中全会明确了房地产行业的高质量发展路径，以“好房子”建设与城市更新为核心方向。接下来，为确保行业供求平衡及新增投资的安全预期，预计土地市场供求规模将继续维持低位运行；与此同时，得益于高品质开发新规、城市更新等有利因素的推进，新增宅地项目的强投资确定性也将更为普遍。 核心要点 供求：供求规模同比显著下行。本月供应建筑面积8294万平方米，环比下降1%，同比下降34%。成交6057万平方米，环比下降13%，同比下降25%。 热度：再创新低。10月平均溢价率为2.7%，环比回落0.9个百分点。土拍热度仍集中在少数城市的少数板