诚通证券：2026年4月宏观及大类资产月报：外需支撑国内经济，美伊冲突扰动全球市场-260330

大类资产表现及配置策略 大类资产表现：3月，上证综指下跌6.0%，沪深300下跌4.4%，创业板指下跌0.4%、科创50下跌12.6%。债市小幅走弱，债券市场整体下跌0.1%。国债收益率分化，1年期国债收益率下降6.5bp，5年、10年期国债收益率分别上升1.0bp、4.2bp。海外港股恒生指数下跌6.3%，美股三大股指普遍下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别下跌7.8%、7.6%、7.4%。 A股大势研判：美伊冲突进展不明，A股依然承压，但冲突对A股的冲击已逐步进入兑现期，悲观预期不必过分线性外推。并且，美伊冲突持续越久，美国内部通胀压力与反对力量就越大，后续中美经贸谈判时中方或将更具优势。整体来看，我国全产业链的竞争优势、较低的通胀水平，以及货币与财政政策的充足空间，都是支撑A股中期走势的信心来源。技术面来看，上证指数在2025年四季度平台下沿企稳，后续若跌破此平台，将向年线附近寻求支撑。 A股配置策略：配置层面，聚焦高景气与高股息板块。银行、电力及公用事业、公路铁路等高股息板块避险属性较强，自2025年下半年回调至今，估值已回归合理区间，在市场波动阶段具有较高配