东吴证券：高测股份（688556）-切片代工再上调5GW产能规划，大客户导入顺利超市场预期

高测股份(688556)事件：据公司官方公众号，切片代工业务新增5GW产能，项目建设周期为4个月。投资要点切片产能规划由47GW上调至52GW，代工低渗透率未来3年具备爆发条件：2021年，高测合计规划35GW切片代工产能，于3年内逐步释放；2022年4月上调12GW至47GW（乐山25GW+盐城22GW），于2024年全部达产，截至目前已达产产能为21GW（乐山11GW+盐城10GW）；2022年12月，高测规划在河南新增5GW产能，预计2023年5月达产，切片代工规划总产能进一步上调至52GW。（1）短期业绩影响：我们认为新增河南5GW产能后，2023年出货量预期由此前的25GW上调至30GW，2023年业绩增长动力强。（2）长期模式逐步受认可：目前高测已达产产能21GW，不足2022年硅片出货量的10%；目前规划的2024年达产52GW，预计届时仅占当年硅片出货量的10%左右。未来随着市场对切片代工的低成本、轻资产模式逐步认可，我们认为切片代工有望大幅提高渗透率，不排除高测会继续上调产能规划的可能性。隆基、晶澳等大客户导入顺利超市场预期，代工需求持续旺盛：此次河南5GW扩产主要系