天风证券：华利集团（300979）-HOKA高速拓张，PUMA鞋产品增速亮眼；VANS短期销售承压；品牌库存承压23年谨慎乐观

华利集团(300979)22Q3华利收入54.8亿元（同增23.3%，下同）。公司采取优质大客户策略，2022年1-9月，公司对前五大客户的销售收入共140.93亿元，保持稳定增长，占总92%。Deckers、VF和PUMA均为华利集团大客户，近期三家先后发布最新财报，具体来看：1）DeckersFY23Q2营收8.8亿美元，约63亿人民币+25.0%，UGG进入销售旺季HOKA持续高增FY23Q2(2022/7/1-9/30)营收8.8亿美元，约63亿人民币+25.0%（剔除汇率影响，汇率参考2022年10月28日，下同）。净利1.0亿美元，约7亿人民币；毛利率48.2%，-2.7pct（同比，下同），经营利润1.3亿美元，约9亿人民币。分品牌看：HOKA营收3.3亿美元（占总38%，下同），约24亿人民币+58.3%；UGG营收4.8亿美元（54%），约34亿人民币+6.3%。UGG进入销售旺季同时HOKA需求持续高增，有望帮助公司维持全年指引。分地区看：美国境内营收6.2亿美元（71%），约45亿人民币+20.0%；美国境外营收2.6亿美元（29%），约19亿人民币+24.4%。