安信证券：信安世纪（688201）-Q3业绩强劲复苏，密码需求有望加速

信安世纪(688201)事件概述公司近日发布2022年三季报，前三季度实现营业收入3.11亿元，同比增长20.61%，单Q3实现营业收入1.41亿元，同比增长34.78%。前三季度实现归母净利润0.54亿元，同比增长9.87%，单Q3实现归母净利润0.29亿元，同比增长44.12%。公司三季度实现业绩的强劲复苏，体现出公司自身的调节能力，以及下游旺盛的需求。我们看好密码行业近几年的快速发展以及公司的成长性。Q3业绩强劲复苏，经营指标持续优化收入端来看，根据公司三季报披露，公司单Q3实现收入同比增长34.78%，实现了业绩的强劲复苏。我们认为一方面是上半年疫情带来的需求和交付递延在Q3得以出现较好的恢复，客户侧的订单和验收速度加快，促使公司业务出现较为明显的增长。另一方面，也体现出下游客户对密码相关的需求仍有较大的空间。从客户结构来看，根据2021年报披露，金融行业占比57%，我们认为金融行业的需求较为稳定持续，为公司业务发展提供了基本盘。毛利率来看，公司前三季度综合毛利率73.09%，同比提升2.21pct。我们认为主要是公司下游金融行业客户需求较好、毛利率较高，推升了综合毛利率的提升