国联证券：欧派家居（603833）-整装大家居继续发力，盈利和现金流短期承压

欧派家居(603833)事件：公司发布2022半年度报告，报告期内，公司实现营业收入96.93亿元，同比+18.21%；归母净利润10.18亿元，同比+0.58%；扣非归母净利润9.81亿元，同比+3.78%；基本每股收益1.67元/股，与上年同期持平。衣柜业绩靓丽，整装大家居顺利推进分渠道看，经销商专卖渠道/直营店渠道/大宗业务渠道实现收入78.07/2.67/13.69亿元，同比+25.41%/+36.38%/-13.77%。分产品看，衣柜及配套家具产品/整体橱柜/整体木门/整体卫浴实现收入52.19/32.67/5.40/4.09亿元，同比+31.43%/1.95%/18.18%/-0.64%。经销门店数量，欧派橱柜/衣柜/卫浴/欧铂尼木门/欧铂丽家居定制为2529/2272/841/1057/1061家，新增70/71/36/36/72家，各品牌门店合计7760家，增加285家。报告期内整装大家居品牌铂尼思实现营业收入10.42亿元，同比增长超60%。盈利短期承压，经营性现金流有所下滑报告期内公司毛利率为31.3%，同比-1.0pct，主要原因为成本压力下公司让利经销商，低毛利