国金证券：珀莱雅（603605）-疫情下收入快增、防晒减值略拖累业绩表现

珀莱雅(603605)业绩简评公司7.21预告22Q2营收12.7~13.7亿元、同增25%~35%（22Q1增速38.53%），归母净利1.3~1.4亿元、同增15%~22%（22Q1增速44.16%），净利率9.49%~11.02%（22Q1为12.63%、21Q2为11.48%）。净利增速低于收入增速预计主要为Q2防晒产品计提减值，若不考虑减值因素，我们预计净利增速高于收入增速。经营分析大单品持续升级下主品牌高质增长，彩棠第二增长曲线提速、快速放量。“618”大促期间主品牌多平台表现靓丽，珀莱雅GMV天猫美妆国货排名第一、抖音美妆国货排名第一、京东美妆国货排名第一。电商跟踪数据来看，Q2珀莱雅&彩棠淘系+抖音+京东GMV同增80%。分品牌看，Q2珀莱雅淘系+抖音+京东GMV同增72%、增速较Q1的54%提升，其中淘系同增73.4%、抖音同增75%、京东同增60%；大单品矩阵持续发力、精华占比及客单价显着提升，22Q2珀莱雅淘系均价升至230元、同增60.9%，22H1面部精华销售额同增320%、占比提升至41.5%（同比+25PCT）。彩棠Q2淘系+抖音+京东GMV同增176%，