光大证券：金科股份（000656）-2021年年报点评：短期盈利阶段性承压明显，长期发展潜力仍可期

金科股份(000656)事件：2022年4月30日，公司发布2021年年报2021年公司实现营收1123.1亿元+28.1%；实现归母净利润36.0亿元-48.8%。点评：结算规模持续提升，盈利能力短期承压；土地投资严守安全线，多元化拿地聚焦核心城市；财务结构持续优化1）21年，公司实现营收1123.1亿元，相较于20年的877.0亿元同比增长28.1%；其中地产开发板块结算面积约1201.0万平，同比增长18.3%。当期实现净利润约66.9亿元，同比下滑31.1%；实现归母净利润约36.0亿元，同比下滑48.8%。利润下滑主要因：一为拿地成本上升，21年结算毛利率由20年的23.2%下滑至17.2%，同比下降5.9pct，导致毛利润下降9.7亿元；二是受房地产调控及现金流影响，公司审慎计提存货等减值准备金额21.6亿元，同比增长427%；三为联合营企业开发项目投资收益较20年减少5.1亿元，同比下降39.1%。2）21年，公司实现销售金额1840亿元，同比下降17.6%；录得销售回款1853亿元，回款率达101%，创历史新高；实现销售面积1966万平，同比下降12.2%。公司积极应对