光大证券：鸿路钢构（002541）-2021年报点评：经营效率持续提升，吨扣非净利同比改善

鸿路钢构(002541)要点事件：公司发布2021年度报告。2021年，公司实现收入195.1亿，同增45%，实现归母净利润11.50亿，同增44%，略高于业绩快报；实现扣非净利润8.57亿，同增41%。Q4单季度收入61.37亿，同增56%，单季度归母净利润3.26亿，同增9.8%，扣非净利润2.47亿，同减0.28%，环比增长15%。点评：产能持续扩张，吨扣非净利润边际改善：报告期，公司钢结构销量318万吨，同增29%；产量达到339万吨，同增35%；钢结构产量高于销量约21万吨，其中约10万吨进入库存，约10.8万吨用于自用（2020年为6.5万吨），自用量同增约66%，主要由于公司产能有较大幅度增长。报告期，年平均钢结构产能390余万吨（V.S2020年320万吨）；产能利用率87%，同增约9pct。截至2021年期末，公司钢结构产能已达到约420余万吨，同增约60-70万吨。报告期内，公司钢结构产量增速较快，主要是因为公司新产能逐步释放，已有产能生产效率提高。公司在建及已经完成建设的共有十大生产基地，预计2022年底钢结构产能将达500万吨/年。2021年，公司吨扣非净利润为