东吴证券：锦江酒店（600754）-2021年报点评：海外减亏，开店持续加速

锦江酒店(600754)全年经营稳健，海外大幅减亏。2021公司营收113.4亿元（yoy+14.6%），归母净利1.01亿元（yoy-8.7%）。2021Q4单季营收29.9亿元（yoy+3.3%），归母净利385万元（同比转正）。2021年境内酒店营收88亿元（yoy+12.7%），扣非归母净利润3.66亿元；境外营收22.9亿元（yoy+24.6%），受益于开放境外酒店大幅减亏，2021年归母净利润-5811万欧元（同比减亏4740万欧元）。全年费控稳健，Q4因疫情致费用率提升。2021年全年：整体毛利率为34.2%（yoy+8.5pct），主要系营收提升所致，销售费用率为7.8%（yoy+1pct），管理费用率为20.5%（yoy-2.7pct）。2021Q4单季：毛利率37.8%（环比Q3+0.99pct），管理费用率21.9%（环比Q3上升3.9pct），财务费用率4.1%（环比Q3下降0.21pct），疫情收入减少至费用率提升。酒店同店表现仍低于疫前水平，Q4单季入住率同比下行。2021年全年：境内酒店同店RevPAR为134.87元，较2019年同期-17%；出租率OC