光大证券：广东宏大（002683）-2021年报点评：营收同比增长33%，防务业务期待新的市场机遇

广东宏大(002683)事件：公司发布2021年报，2021全年公司实现营业收入85.26亿元，同比增长33.33%；实现归母净利润4.80亿元，同比增长18.93%。其中，民爆板块实现营收18.69亿元，同比增长43.97%；矿服业务板块实现营收61.10亿元，同比增长35.35%；防务装备板块实现营收3.84亿元，同比减少25.14%。点评：原材料价格上涨影响利润水平，行业持续整合利好龙头：工业炸药最主要原材料硝酸铵的价格在2021年大幅上涨，年末相比年初涨幅接近40%。尽管21Q4公司上调了民爆产品的销售价格，而全年来看，民爆业务的毛利率为29.34%，相比2020年的34.29%下降4.95个百分点。考虑公司已开始对民爆产品的销售价格进行了上涨调整，预计后续上游原材料价格上涨对公司民爆业务利润水平的影响有望减小。目前，民爆行业整合为大势所趋，工信部领导在全国民爆行业安全管理工作视频会上指出，“十四五”期间行业要继续加大重组整合力度。21年末公司在证产能46.6万吨，位列全国第二，通过积极围绕北方富矿带进行产业布局，未来公司有望进一步巩固优势地位。传统防务业务订单有所减少，国际市