光大证券：中国人保（601319）-2021年年报点评：车险综改压力减弱，业务结构更加均衡

中国人保(601319)事件：2021年中国人保营业收入5977亿元，同比+2.4%，归母净利润216亿元，同比+7.8%；ROE10.3%，同比-0.1pct；NBV39.9亿元，同比-34.9%；人身险EV1276亿元，较年初+8.8%；每股股息（末期）0.15元，同比+22.5%。点评：归母净利润同比+7.8%，增速放缓。2021年公司实现归母净利润216亿元，同比+7.8%，增幅较前三季度缩窄3.1pct，其中21Q4同比下滑35.3%至8.6亿元，降幅较21Q3缩窄1.3pct，实现边际改善。净利润增速放缓主要受2021年下半年以来台风、暴雨、地震等自然灾害频发影响，人保财险21H2承保亏损36.1亿元，21Q3/Q4净利润分别同比下滑17.5%/0.7%至34.8/60.6亿元。财产险：车险综改压力减弱，信保业务扭亏为盈，综合成本率同比+0.6pct。（1）车险综改压力减弱，21Q4车险保费同比+8.9%。2021年公司持续优化车险经营模式，汽车商业险和交强险续保率分别同比+2.0pct和+2.1pct，承保汽车数量分别同比+11.3%和+9.9%；同时公司大力发展家用车业