光大证券：北新建材（000786）-2021年年报点评：业绩基本符合预期，“一体两翼”稳步推进

北新建材(000786)事件：公司发布2021年年报，全年实现营业收入210.86亿元，同增25.15%；归母净利润35.10亿元，同增22.67%；扣非归母净利润34.14亿元，同增22.99%。单四季度，公司营收51.63亿元，同增9.03%；归母净利润7.87亿元，同减7.95%；扣非归母净利润7.48亿元，同减7.37%。点评：三大业务板块齐发力，推动营收稳健增长。2021年，公司石膏板产量24.23亿平米，同增19.18%；销量23.78亿平米，同增18.01%；石膏板营业收入137.80亿元，同增25.94%。龙骨业务收入27.56亿元，同增40.32%。防水建材业务收入38.71亿元，同增16.17%。成本压力显现，下半年业绩有所下滑。2021H2，公司实现归母净利润16.73亿元，同降14.51%。单Q3销售毛利率为28.29%，同比下滑7.24pct；单Q4销售毛利率为31.91%，同比下滑3pct。主要由于煤炭、钢材、石化产品等原燃材料价格上涨，导致成本端压力较大。三大业务中，防水业务受成本冲击最大，全年毛利率23.63%，同减10.34pct；龙骨业务毛利率18.