东吴证券：中国太保（601601）-2026年中报点评：NBV增速边际提升，产险COR大幅改善

中国太保(601601) 投资要点 事件：中国太保发布2026年中期业绩。1）2026H1归母净利润308亿元，同比+10.4%；Q2单季207亿元，同比+13.6%。归母营运利润211亿元，同比+6.2%。2）截至2026H1末，归母净资产3192亿元，较年初+5.6%，较Q1末基本持平。3）2026H1ROE9.7%，同比+0.1pct。4）2026H1NBV108亿元，同比+12.7%；Q2单季同比+17.6%。5）截至2026H1末，集团EV6369亿元，较年初+3.8%。6）公司首次进行中期分红，0.42元/股；按归母净利润口径分红率为13.1%，按营运利润口径分红率为19.1%。 寿险：个险、银保产能均同比提升。1）截至2026H1末，合同服务边际余额3643亿元，较年初+3.2%。2）2026H1新单保费同比-2.6%；其中个险渠道同比+28.4%，银保渠道同比-25.9%。产品结构方面，分红险新保期缴同比+168%，传统险新保期缴同比-74.3%。3）2026H1NBVMargin17.5%，同比+2.5pct。我们预计主要归功于缴费期限结构改善。4）2026H1代理人