中银证券：报喜鸟（002154）-年轻化定制化改革推进，多品牌迭代增长可期

报喜鸟(002154)公司是国内领先的中高端商务休闲男装企业，主营中高端商务休闲男装的设计、生产和销售。公司年轻化时尚化转型成效初显，智能生产转型为商务定制提供领先优势。HAZZYS快速增长，多品牌矩阵成型。线下渠道业绩稳定，线上渠道增长空间广阔，业绩有望维持稳健增长。首次覆盖，给予买入评级。支撑评级的要点国内中高端商务休闲男装领军者，疫情之下业绩增长亮眼。报喜鸟主营中高端商务休闲男装的设计、生产和销售。公司品牌矩阵完善，产品设计生产经验丰富，销售收入逐年稳步扩张。2017-2020年公司营业收入从26.01亿元增长到37.95亿元，复合增速达13.35%。在疫情影响下，公司凭借强势的产品力，仍保持逆势增长，公司在男装行业持续处于领先地位，未来随着电商渠道的进一步开拓，有望获得新的业绩增长。主品牌年轻化休闲化改革，线上有望维持高增长。通过线下拓店，线上平台合作，推进微商城小程序运营，主品牌报喜鸟双渠道营收实现提升，预计2021年电商增速超过30%。推出轻正装系列，打造休闲年轻化品牌形象，扩大消费客群。深耕个性化定制业务，推进数字化改革，智能制造提高服务效率，实现2021年H1主品牌收入