东吴证券：海天味业（603288）-2021年三季报点评：Q3改善领先，危机瞻显实力

海天味业(603288)事件：公司发布2021年三季报，业绩基本符合我们预期。2021前三季度实现营收179.94亿元，同比+5.32%，归母净利润47.07亿元，同比+2.98%，扣非归母净利润45.81亿元，同比+4.12%。其中2021Q3实现营收56.62亿元，同比+3.11%，归母净利润13.55亿元，同比+2.75%，归母扣非净利13.31亿，同比+7.84%。其中截止2021Q3合同负债27.88亿元，环比+20%，同比+7%，2021Q3现金流表现优异，其中现金回款67.1亿元，同比+11.2%，经营现金流净额23.6亿元，同比+43.1%，现金流表现良好。投资要点：2021Q3销售改善，酱油、蚝油恢复，线上渠道亮眼。分产品看，2021前三季度酱油/调味酱/蚝油营收分别为101.83/20.08/31.92亿元，分别同比+4.69%/+3.24%/+6.09%，2021Q3酱油/调味酱/蚝油的营收分别为31.67/5.33/10.61亿元，分别同比+2.23%/-5.83%/+5.05%，增速环比回升，虽7、8月点状疫情影响餐饮需求，但9月双节旺季拉动销售回暖。分渠道看