东吴证券：赛轮轮胎（601058）-2021年三季度点评：盈利压制因素有望缓解，“液体黄金”技术新突破

赛轮轮胎(601058)事件：公司发布2021年三季报，前三季度实现营业收入132.45亿元，同比+18.65%；归母净利润10.02亿元，同比-14.58%。其中第三季度单季营业收入45.93亿元，同比+5.21%，环比+2%；归母净利润2.99亿元，同比-44.49%，环比-1.52%。投资要点销量毛利率短期承压，业绩符合我们预期：2020Q1-2021Q3，公司单季度分别实现归母净利润2.72亿元、3.63亿元、5.38亿元、3.18亿元、4亿元、3.03亿元、2.99亿元。公司归母净利润同比下滑，我们分析主要由于越南疫情及海运压力，海运费提升，原材料成本提升，产品售价未完全顺价，毛利率下滑。公司2021年第三季度毛利率17.34%，同比-10.39pct，环比-4.4pct；轮胎销售均价382.4元/条，同比+15.1%，环比+7.4%，部分顺价；销量1083.45万条，同比-10.7%，环比-3.7%。继续优化海内外产能结构：公司2021年第三季度末在建工程19.63亿元，固定资产75.73亿元，在建工程/固定资产实现25.93%，第三季度新增资本支出1.66亿元。公司在建项