东吴证券：诺德股份（600110）-2021年三季报点评：铜箔供需持续紧张，龙头产能加速释放

诺德股份(600110)公司2021年Q3归母净利1.2亿元，环比下滑12%，基本符合市场预期。2021年前三季度公司营收32.36亿元，同比增长137.26%；归母净利润3.22亿元，同比增长2070.13%；其中2021年Q3公司实现营收12.28亿元，同比增加114.87％，环比增长9.84%；归母净利润1.2亿元，同比增长8663.26%，环比下滑11.75％，扣非归母净利润1.06亿元，非经常性损益主要为政府补助。盈利能力方面，2021年Q3毛利率为24.64%，同比增长3.35pct，环比下滑1.7pct；归母净利率9.78%，同比增长9.54pct，环比下滑2.39pct。受限电影响2021年Q3出货量环比持平，单吨盈利维持。我们预计公司2021年Q3出货量为0.92万吨左右，环比持平，主要系2021年9月限电影响小部分产能，2021年Q1-Q3累计出货近2.7万吨，我们预计全年出货有望达3.6-4万吨左右，满产满销，同比增长80%+。公司产能扩张加速，叠加4.5μ占比提升，龙头地位显现。公司现有产能4.3万吨/年，2.7万吨产能在建，公司预计2021年年底建设完成，其中