中航证券：军工材料月报：回调后风险收益比已得到改善

【内容摘要】 军工材料行情回顾： 7月份中航证券军工材料指数（-24.53%），军工（申万）指数（-14.68%），跑输行业9.85个百分点。 上证综指（-6.4%），深证成指（-16.21%），创业板指（-23.00%）； 涨跌幅前三：中航高科（+3.88%）、宝钛股份（+3.36%）、抚顺特钢（+2.19%）； 涨跌幅后三：隆华科技（-48.10%）、昊华科技（-47.13%）、博云新材（-46.71%）。 本月主要观点： 7月份军工材料指数跑输行业，板块估值较6月末有所下降，但截至月末PE（TTM）仍为79.28倍，处于2018年以来的92%分位。本轮调整是前期市场情绪高涨、交易拥挤以及市场对中报业绩和订单恢复节奏担忧共同作用的结果，并不意味着军工材料中长期产业逻辑发生逆转。当前板块已由主题和预期驱动逐步转入业绩验证阶段，短期仍可能维持震荡分化，但快速回调后，部分优质公司的风险收益比已得到改善。我们认为，本月须重点关注以下三个方面： 1.商业航天由低成本运载向规模化在轨应用延伸 7月，长征十号乙完成一子级海上网系回收，“星枢计划”首发星座正式发布，分别推动商业航天运载端和应用端取