东吴证券：苏试试验（300416）-2025年报点评：归母净利润+12%符合预期航空航天、集成电路业务引领增长

苏试试验(300416) 投资要点 业绩符合预期，集成电路板块引领增长 2025年公司实现营业收入22.5亿元，同比增长11%，归母净利润2.6亿元，同比增长12%，业绩位于预告中值，符合市场预期，单Q4公司实现营业总收入7.2亿元，同比增长16%，归母净利润1.0亿元，同比增长21.2%，拐点向上趋势明显。分业务，集成电路板块引领增长：（1）试验设备：2025年营收6.7亿元，同比增长8%，受益于热真空设备放量，增速稳健；（2）环试服务：2025年营收11.0亿元，同比增长10%，受益于特殊行业需求修复；（3）集成电路：2025年营收3.6亿元，同比增长24%，实验室产能释放，业绩进入兑现期。展望2026年，我们看好公司业绩稳健成长：①特殊行业检测需求在“十五五”开局之年将继续提升，②商业航天设备与服务需求可期，③公司集成电路业务板块从FA向MA拓展，产能将继续释放。 产能利用率持续提升，规模效应摊薄费用 2025年公司销售毛利率41.8%，同比下降2.8pct，销售净利率12.6%，同比下降0.8pct。分业务，（1）2025年试验设备毛利率27.5%，同比下降1.9pct，（2）