东吴证券：隆基股份（601012）-2021年三季报点评：硅片盈利能力稳定，组件龙一地位强化

隆基股份(601012)2021Q1-3实现归母净利润75.56亿元，同增18.87%，符合我们预期：公司发布2021年三季报，公司2021Q1-3实现营业收入562.06亿元，同比增长66.13%；实现利润总额86.67亿元，同比增长16.29%；实现归属母公司净利润75.56亿元，同比增长18.87%。其中2021Q3，实现营业收入211.07亿元，同比增长54.17%，环比增长9.68%；实现归属母公司净利润25.63亿元，同比增长14.39%，环比增长2.90%。2021Q1-3毛利率为21.30%，同比下降6.54pct，2021Q3毛利率18.93%，同比下降6.85pct，环比下降3.40pct；2021Q1-3归母净利率为13.44%，同比下降5.35pct，2021Q3归母净利率12.14%，同比下降4.22pct，环比下降0.80pct。硅片业务略有波动，预期后续出货量逐季提升：2021Q1-Q3公司硅片出货53.5-54.5GW，其中外销22.5-23.5GW。其中2021Q3硅片出货15-16GW，环比下降约15%，外销规模约4.0-4.5GW，我们预计2021