东吴证券：爱旭股份三季报点评：2021Q3出货创单季度新高，N型电池技术量产在即

爱旭股份(600732)投资要点2021年Q1-3公司归母净利润-0.46亿元，同降112%。公司发布2021年三季报，2021年Q1-3实现营收111.98亿元，同增78.99%；实现归母净利润-0.46亿元，同减112.25%。其中2021年Q3，实现营收43.3亿元，同增69.05%，环增12.17%；实现归母净利润-0.22亿元，同减109.29%，环减82.26%。2021年Q1-3毛利率为5.49%，同减7.90pct，Q3毛利率5.98%，同减12.01pct，环增4.32pct；2021年Q1-3归母净利率为-0.41%，同减6.39pct，Q3归母净利率-0.51%，同减9.78pct，环增2.71pct。单季度出货创新高，大尺寸占比持续提升，单瓦盈利环比改善。因三季度下游需求起量，公司实现基本满产，单季度出货再创新高，2021年Q3公司电池片出货4.5-4.8GW，同增23-31%，环比略增。但由于上游硅片持续涨价，而电池片价格涨幅不及硅片涨幅，致使公司2021年Q3单瓦净利-0.005元/W，环比明显好转。结构方面，公司大尺寸电池出货占比持续提升，2021年Q3大