东吴证券：恩捷股份（002812）-2021年三季报点评：单平盈利稳定，公司业绩基本符合预期

恩捷股份(002812)公司2021Q3归母净利润7亿元，环比增长13.3%，位于业绩预告中值，基本符合市场预期。公司2021年前三季度公司营收53.68亿元，同比增长107.97%；Q1-Q3归母净利润17.51亿元，同比增长172%，其中Q3收入19.75亿元，同比增长73%，环比增长1.2%，归母净利润7亿元，同比增长117.5%，环比增长13.3%；2021Q3扣非归母净利润6.47亿元，同比增长121.5%，环比增长11.78%。盈利能力方面，Q3毛利率为50.7%，环比增长4.29pct；归母净利率35.48%，环比增长3.79pct；扣非归母净利率32.76%，环比增长3.09pct，盈利水平环比提升。此前公司预计2021Q3归母净利润6.5-7亿元，位于业绩预告中值，符合市场预期。2021Q3公司隔膜出货环比增长15%左右，单平盈利维持，毛利率水平提升。我们预计公司2021Q3隔膜生产8.4亿平左右，环比增长25-30%，考虑到为Q4备货等需求，我们预计Q3隔膜实际确认收入接近8亿平，环比+15%左右，我们预计Q3隔膜单价环比下滑，主要系国内客户占比提升所致，对应隔膜单