东吴证券：锦江酒店（600754）-2021半年报点评：Q2业绩略低市场预期，国内复苏持续

锦江酒店(600754)投资要点2021H1营收向好，2021Q2业绩环比扭亏。2021H1实现营收52.6亿元（yoy+28.7%），归母净利465万元（yoy-98.4%），当期政府补助2.4亿元，扣非归母净利润-1.33亿元。2021Q2单季实现营收29.6亿元（yoy+55.9%），归母净利1.87亿元（yoy+63.3%），扣非归母净利2820万元，净利润环比扭亏。2021Q2业绩略低于市场预期，主要受六月疫情反复及境外疫情恢复缓慢影响。境内酒店经营转暖，境外恢复缓慢拖累业绩。2021H1酒店业务实现营收51.4亿元（yoy+28.97%），归母净利-9725万元（yoy-139.85%）。其中：大陆境内酒店实现营收43.1亿元（yoy+40.02%），收入占比达83.77%，归母净利2.5亿元（yoy-53.47%）；由于境外疫情持续蔓延，境外酒店营收1.1亿欧元（yoy-7.95%），归母净利亏损4419万欧元。分经营模式看，整体酒店业务前期加盟收入3.8亿元（yoy+31.05%），持续加盟及劳务派遣收入16.9亿元（yoy+44.6%），加盟业务合计贡献酒店整体营收占