东吴证券：中国中免（601888）-2021半年报点评：海南地区环增18%，折扣压制毛利率表现，业绩符合预期

中国中免(601888)投资要点事件：公司发布2021年中报。2021H1实现营收355.26亿元（yoy+83.98%），归母净利润53.59亿元（yoy+475.9%），相比业绩快报数据略低0.76亿元，业绩符合我们预期。2021Q2实现营收173.92亿元（同比+53.4%，环比-4.1%），归母净利润25.1亿元（同比+138.9%，环比-11.9%）。分地区看：1）海南地区，离岛免税业态持续增长，消费回流加速免税蛋糕做大。三亚市内免税店实现营收185.3亿元（同比+210.01%，环比+20.8%），归母净利润25.58亿元（同比+330.22%，环比+7.8%）。海免公司实现营收77.05亿元（同比+154.17%，环比+12%），归母净利润5.11亿元（同比+253.4%，环比-0.2%）。据海口海关，2021H1海南地区实现离岛销售额267.67亿元，三亚市内店+海免占比达98%。2）上海地区，2021H1日上上海实现营收57.6亿元，同比、环比均减少16.1%；归母净利润5.37亿元（同比+856%，环比-54.9%）。3）北京地区，2021H1日上中国实现营收11.